Apa itu option?

Option adalah kontrak yang memberikan pemiliknya hak — tetapi bukan kewajiban — untuk membeli atau menjual aset yang mendasarinya. Nilai suatu option tergantung pada harga dari keamanan mendasarinya (misalnya, saham). Kontrak option mungkin memungkinkan pemiliknya untuk membeli 100 saham dari aset yang mendasarinya (yang disebut “call”), atau mungkin memungkinkan pemiliknya untuk menjual 100 saham dari aset yang mendasarinya (yang disebut “put”).

Anda juga dapat berpotensi mendapatkan keuntungan dari perdagangan option dengan membeli dan menjual kontrak. Ini adalah cara yang paling umum bagi para pedagang option untuk mencoba mendapatkan keuntungan dari perdagangan option. Option seringkali berakhir tanpa nilai, jadi Anda harus memahami risikonya sebelum berinvestasi. Selain itu, ketahui bahwa beberapa option kompleks mungkin dapat menghadapkan Anda pada kerugian melebihi apa yang Anda bayar atau peroleh dalam transaksi asli Anda.

Contoh

Pada tanggal 1 Agustus 2023, saham Disney diperdagangkan pada $89. Jika Anda bullish terhadap Disney dan berpikir bahwa harga saham akan naik, Anda bisa membeli option call dengan harga pelaksanaan $100 yang berakhir pada 15 Desember 2023. Option tersebut biayanya $3,30, dan karena memberi Anda hak untuk membeli 100 saham Disney dengan harga $100 kapan saja sebelum 15 Desember 2023, biayanya $330 (ditambah biaya dan komisi). Premium ini adalah biaya Anda, dan Anda berharap harga Disney naik di atas $100. Jika memang demikian, Anda bisa mendapatkan keuntungan. Jika harga naik menjadi $105 (misalnya), Anda bisa menggunakan option tersebut, membeli 100 saham seharga $100 masing-masing meskipun nilainya $105. Jika saham tetap berada di bawah $100 hingga jatuh tempo, option tersebut tidak akan memiliki nilai bagi Anda dan Anda akan kehilangan $330.

Bagaimana cara option bekerja?

Sebenarnya, option adalah kontrak yang mengikat secara hukum — kontrak ini memberikan hak kepada pembeli dan mengharuskan penjual option untuk melakukan hal-hal tertentu. Pembeli mendapatkan hak untuk membeli atau menjual sesuai dengan kontrak option, dan karena ada nilai untuk itu, pembeli membayar penjual premi. Di sisi lain dari transaksi, penjual memiliki kewajiban untuk membeli atau menjual saham mendasar pada harga tertentu, sampai tanggal jatuh tempo tertentu — yaitu, jika pembeli menggunakan hak mereka di bawah kontrak.

Berikut adalah beberapa istilah kunci:

• Premi: Pembeli option membayar penjual premi — ini adalah harga dari option. Premi sering dikutip sebagai harga per saham, tetapi karena sebagian besar kontrak option mewakili 100 saham dari keamanan mendasar, Anda biasanya membayar 100 kali premi per saham untuk satu kontrak option. Misalnya, jika sebuah option memiliki premi $1,00, Anda perlu $100 untuk membelinya.
• Harga pelaksanaan: Ini adalah harga yang diwajibkan oleh penjual untuk membeli atau menjual kapan saja melalui tanggal jatuh tempo kontrak. Harga pelaksanaan juga dikenal sebagai “harga latihan.”
• Tanggal jatuh tempo: Setiap kontrak option memiliki tanggal jatuh tempo. Ini adalah hari ketika option kedaluwarsa dan berhenti diperdagangkan. Untuk option saham, tanggal jatuh tempo “standar” biasanya adalah hari Jumat ketiga dari bulan berakhirnya kontrak. Namun, juga ada option “non-standar” yang kedaluwarsa setiap minggu, dan untuk beberapa produk ini dapat terjadi pada hari selain Jumat.

Option “call” dan option “put”

Ada dua jenis option: option call dan option put.

• Pemilik option call memiliki hak untuk membeli aset tertentu pada harga pelaksanaan tertentu sampai tanggal jatuh tempo tertentu.
• Pemilik option put memiliki hak untuk menjual aset tertentu pada harga pelaksanaan tertentu sampai tanggal jatuh tempo tertentu.

In the money, at the money, out of the money

Option dapat berada “in the money,” “at the money,” atau “out of the money.”

• “In the money”: Ketika harga pelaksanaan option berada di bawah harga aset mendasarinya untuk option call, atau di atas harga aset mendasarinya untuk option put.
• “At the money”: Ketika harga pelaksanaan option sama dengan harga aset mendasarinya.
• “Out of the money”: Ketika harga pelaksanaan option di atas harga aset mendasarinya untuk option call, atau di bawah harga aset mendasarinya untuk option put.

Bagi pembeli option call, nilai kontrak umumnya meningkat seiring dengan kenaikan harga aset mendasarinya.

Bagi pembeli option put, nilai kontrak umumnya meningkat seiring dengan penurunan harga aset mendasarinya.

Namun, ingatlah bahwa ada faktor lain yang juga dapat mempengaruhi harga option.

Berapa nilai suatu option?

Nilai suatu option tercermin dari harganya (juga dikenal sebagai “premium”). Sebagai investor ritel, Anda hanya melihat harga option sebagai angka yang ditampilkan di platform broker Anda. Namun, sebenarnya ada dua komponen:

Nilai intrinsik + Nilai ekstrinsik = Harga option

• Nilai intrinsik: Ini adalah jumlah dengan mana suatu option berada “in the money.” Sebagai contoh, ambil saham yang diperdagangkan seharga $55 dan option call dengan harga pelaksanaan $50 dan premi $7. Option tersebut akan memiliki $5 nilai intrinsik ($55 harga saham – $50 harga pelaksanaan). Untuk option put, situasinya berkebalikan. Menggunakan saham yang sama yang diperdagangkan pada $55, option put $60 akan memiliki $5 nilai intrinsik. Nilai intrinsik berarti bahwa jika Anda menggunakan option Anda, akan ada keuntungan yang sudah ada dari mana Anda membeli atau menjual saham dibandingkan dengan nilai pasar saat ini. Namun, jangan lupa, hanya karena suatu option memiliki nilai intrinsik tidak berarti Anda harus atau harus menggunakan option Anda.
• Nilai ekstrinsik: Nilai ekstrinsik adalah jumlah premi option yang bukan nilai intrinsik. Dalam contoh di atas, jika option diperdagangkan seharga $7 dan memiliki $5 nilai intrinsik, maka sisanya $2 akan menjadi “nilai ekstrinsik.” Jika suatu option berada “out of the money,” seluruh premi akan dianggap sebagai nilai ekstrinsik. Nilai ekstrinsik terdiri dari dua faktor: nilai waktu dan volatilitas tersirat.
• Nilai waktu: Nilai waktu adalah bagian dari harga option yang mencerminkan waktu yang tersisa sebelum jatuh tempo. Semakin lama jatuh tempo, semakin banyak waktu option untuk potensial masuk ke dalam uang. Oleh karena itu, option dengan jatuh tempo yang lebih lama memiliki lebih banyak nilai waktu daripada option dengan jatuh tempo yang lebih pendek.
• Volatilitas tersirat: Meskipun ini biasanya konsep yang sulit dipahami bagi pedagang option baru, volatilitas tersirat dapat sangat mempengaruhi harga option. Semakin volatil suatu saham (rentang harga saham selama periode waktu tertentu), semakin besar peluang suatu option “out of the money” menjadi “in the money” sebelum jatuh tempo, dan karenanya semakin besar nilai option. Bayangkan volatilitas tersirat seperti upaya terbaik pasar dalam meramalkan — sebuah harapan untuk volatilitas yang diekspresikan dalam premi option berdasarkan pasokan dan permintaan atas option tersebut. Dinamakan volatilitas tersirat karena berasal dari harga option. Jika para pedagang berpikir saham akan bergerak, option akan dihargai lebih tinggi. Jika para pedagang berpikir harga saham akan tetap stabil, maka option cenderung lebih murah. Tetapi, seperti bola kristal atau indikator berbasis masa depan lainnya, kadang-kadang volatilitas tersirat bisa dan akan salah. Pesan di sini adalah bahwa volatilitas tersirat selalu naik dan turun, dan ini bisa meningkatkan atau mengurangi nilai option terlepas dari apa yang dilakukan oleh saham mendasarnya (naik atau turun).

Apa yang dapat dilakukan pemilik option?

Jika Anda memiliki option, ada beberapa hal yang mungkin Anda lakukan:

• Menjualnya sebelum tanggal jatuh tempo: Option memiliki nilai yang berubah dari hari ke hari, didorong terutama oleh harga saham mendasarinya, waktu hingga jatuh tempo, dan volatilitas tersirat (ada faktor lain juga). Nilainya tercermin dalam premi, dan Anda dapat mengajukan pesanan untuk menjual option Anda sebelum jatuh tempo. Perbedaan antara berapa banyak yang Anda bayarkan untuk option dan berapa banyak Anda menjualnya adalah keuntungan atau kerugian Anda. Ini adalah cara yang paling umum bagi para pedagang option untuk menutup posisi mereka.
• Melaksanakannya sebelum tanggal jatuh tempo: Option tipe Amerika dapat dilaksanakan kapan saja sebelum tanggal jatuh tempo, sementara option tipe Eropa hanya dapat dilaksanakan pada tanggal jatuh tempo. Biasanya, Anda hanya akan melaksanakan option Anda jika option tersebut “in the money,” dan Anda ingin membeli (dalam kasus option call) atau menjual (dalam kasus option put) saham mendasar. Ini juga diasumsikan bahwa Anda memiliki uang tunai untuk membeli 100 saham mendasar, atau memiliki 100 saham mendasar. (Catatan: melaksanakan option put panjang ketika Anda tidak memiliki saham akan menghasilkan posisi saham pendek. Ini hanya diperbolehkan dalam beberapa akun pialang tertentu dan dengan izin perdagangan khusus. Ini tidak diperbolehkan di Robinhood).
• Membiarkannya kedaluwarsa: Jika option tersebut “out of the money” pada saat jatuh tempo, Anda juga dapat membiarkannya kedaluwarsa tanpa nilai. Kebanyakan perusahaan pialang akan menghapus posisi tersebut dari akun Anda selama akhir pekan setelah jatuh tempo.
• Menggulung posisi Anda: Menggulung adalah proses menutup posisi yang ada dan segera membukanya kembali pada tanggal jatuh tempo lainnya, dan kadang-kadang dengan harga pelaksanaan yang berbeda. Meskipun beberapa pedagang menggunakan metode ini untuk “memperpanjang durasi” perdagangan mereka, pada akhirnya Anda menutup satu posisi, mengambil keuntungan atau kerugian, dan membuka posisi baru.

Catatan: Kemungkinan firma pialang Anda memiliki kebijakan untuk melaksanakan option bagi Anda jika option tersebut in the money dengan satu sen atau lebih pada hari kedaluwarsa. Periksa kebijakan dan prosedur khusus firma pialang Anda.

Selain itu, sadarilah akan adanya option dalam akun Anda di mana saham mendasarinya berada di sekitar harga pelaksanaan pada saat jatuh tempo. Anda mungkin berpikir bahwa suatu option akan kedaluwarsa tanpa nilai, tetapi aktivitas perdagangan di akhir dan setelah bel berbunyi dapat mengubah option Anda menjadi “in the money.” Ini akan menghasilkan pelaksanaan option Anda. Ini disebut “pin risk.” Cara terbaik untuk menghindari risiko pin adalah menutup semua option yang mungkin berpotensi berada dalam uang sebelum bel berbunyi pada saat jatuh tempo.

Risiko berinvestasi dengan option

Ketika berbicara tentang option, Anda dapat menjadi pembeli atau penjual.

Sebagai pembeli option, risiko teoritis Anda terbatas hanya pada premi yang Anda bayar. Kasus terburuk adalah option kedaluwarsa “out of the money,” tanpa nilai, dan Anda kehilangan seluruh jumlah yang Anda bayarkan untuk option (meskipun ini bisa berubah jika Anda melaksanakan option Anda). Kasus terbaik adalah option bergerak menjadi “in the money” dan Anda mendapatkan keuntungan serta menjualnya kembali untuk mendapatkan keuntungan.

Sebagai penjual option, risiko Anda lebih terbuka. Jika Anda menjual kontrak, Anda berharap kontrak tersebut kedaluwarsa tanpa nilai. Dalam kasus tersebut, keuntungan Anda adalah jumlah premi yang Anda terima dari penjualan option. Jika Anda ditugaskan pada option Anda, Anda akan diwajibkan untuk membeli atau menjual saham, sehingga mengambil risiko lebih banyak.

• Jika Anda menjual option call, misalnya, kerugian potensial Anda tidak terbatas, karena harga saham mendasar bisa naik tak terbatas. Jika harga saham naik sangat tinggi, Anda diwajibkan untuk menjual saham kepada pembeli option pada harga pelaksanaan. Meskipun Anda mendapatkan sejumlah uang (premi) dengan menjual option, Anda bisa kehilangan lebih banyak dengan harus menjual saham kepada pembeli option dengan harga pelaksanaan yang jauh lebih rendah dari nilai pasar.
• Jika Anda menjual option put, kerugian potensial Anda terbatas pada harga pelaksanaan option put, dikurangi premi yang Anda terima dari penjualan option put. Itu karena harga saham bisa turun menjadi nol, tetapi sebagai penjual option put, Anda diwajibkan untuk membeli saham dari pemilik option put pada harga pelaksanaan. Perbedaan antara harga saham dan harga pelaksanaan adalah kerugian Anda (yang akan sebagian terimbangi oleh premi yang Anda terima pada awalnya).

Penting untuk dipahami bahwa sebagai penjual option, risiko Anda berpotensi tidak terbatas jika Anda menjual option call, dan berpotensi sangat besar jika Anda menjual option put. Sebagai pembeli, risiko Anda adalah option tersebut kedaluwarsa tanpa nilai, dan Anda kehilangan seluruh premi yang Anda bayarkan tanpa mendapatkan apa pun sebagai imbalan. Seperti halnya dengan option yang Anda beli atau jual, jika Anda melaksanakan option panjang atau ditugaskan pada option pendek Anda, risiko potensial Anda berubah karena Anda sekarang memiliki atau menjual saham.

Transaksi option dapat melibatkan tingkat risiko yang tinggi dan tidak sesuai untuk semua investor. Beberapa strategi option yang kompleks membawa risiko tambahan. Mohon tinjau dokumen pengungkapan option yang berjudul “Karakteristik dan Risiko Option yang Disterilkan” yang tersedia di sini untuk memahami lebih lanjut tentang risiko yang terkait dengan perdagangan option. Investor sebaiknya benar-benar mempertimbangkan tujuan investasi dan risikonya dengan cermat sebelum berdagang option.

Bagaimana cara membeli option?

Option tersedia bagi investor ritel tertentu melalui perusahaan pialang, seperti Robinhood.

Anda membeli option dengan membayar premi. Biaya untuk Anda adalah premi (ingat bahwa premi sering dikutip sebagai harga per saham, tetapi dijual dalam kontrak 100 saham. Jadi premi $0,30 akan dikenakan biaya $30, karena ini adalah hak untuk membeli atau menjual 100 saham aset yang mendasar) ditambah komisi dan biaya pialang Anda. Catatan: Robinhood tidak membebankan komisi (Biaya lain masih bisa berlaku. Mohon lihat Jadwal Biaya Keuangan Robinhood di sini).

Apa penggunaan option?

• Untuk membantu membatasi risiko Anda (alias untuk “mengamankan”): Sebagai contoh, jika Anda membeli saham, Anda berpikir harga akan naik. Namun, Anda mungkin salah. Untuk melindungi diri dari kerugian jika harga saham turun, Anda bisa membeli option put. Option put membantu menentukan kerugian maksimal Anda pada investasi Anda. Penting untuk dicatat bahwa ada beberapa strategi dan cara untuk menggunakan option untuk melindungi risiko dalam portofolio Anda, membeli option put hanya satu contoh.
• Untuk menghasilkan pendapatan: Anda bisa menjual option (atau spread option) untuk menghasilkan pendapatan tambahan. Premi yang Anda peroleh adalah pendapatan. Tetapi selalu ada kemungkinan bahwa option yang Anda jual meningkat nilainya, mengakibatkan kerugian atau penugasan. Sekali lagi, penugasan akan menghadapkan Anda pada risiko memiliki atau menjual saham.
• Untuk berspekulasi: Anda mungkin berpikir bahwa saham akan naik atau turun selama periode waktu tertentu. Alih-alih membeli saham atau menjualnya pendek, Anda bisa membeli option call atau option put (di antara strategi lain). Membeli option memiliki biaya awal yang lebih kecil daripada memiliki atau menjual saham langsung, tetapi umumnya dianggap sebagai strategi probabilitas lebih rendah, yang berarti peluang menghasilkan keuntungan tidak berada dalam keuntungan Anda.