Sebelum menyajikan rasio keuangan apa yang digunakan, mari kita bahas peringkat kredit dan risiko kredit.

Apa itu peringkat kredit?

Peringkat kredit adalah metrik untuk mencerminkan kelayakan kredit dan kualitas penerbit surat utang. Ini dikeluarkan oleh lembaga pemeringkat kredit, di mana tiga yang terkenal di dunia adalah Standard & Poor’s, Moody’s, dan Fitch. Sedangkan penerbit surat utang bisa berasal dari perusahaan, pemerintah pusat, atau pemerintah daerah. Pada artikel ini, saya fokus pada peringkat kredit perusahaan.

Peringkat dibagi menjadi beberapa kategori. Misalnya, mungkin untuk peringkat jangka panjang atau jangka pendek; masing-masing memiliki kodenya sendiri. Demikian pula, kode untuk tingkat kredit juga bervariasi antar lembaga pemerintah.

Kode AAA atau setara adalah peringkat tertinggi. Ini menunjukkan kelayakan kredit terbaik. Sementara itu, D adalah peringkat terendah yang menandakan penerbit surat utang tersebut gagal bayar.

Dan, secara umum, peringkat kredit dapat dikelompokkan menjadi dua kelas yang lebih luas:

Peringkat investasi mencakup peringkat BBB- hingga AAA atau setara. Emiten memiliki kelayakan kredit yang relatif baik. Jadi, ketika mereka menerbitkan surat utang, mereka bisa mendapatkan biaya dana yang lebih rendah daripada peringkat non-investment grade.

Peringkat non-investasi mencakup peringkat di bawah BBB-. Surat utang atau obligasi dengan peringkat ini sering disebut sebagai obligasi sampah, obligasi bunga tinggi, dan obligasi spekulatif.

Apa itu risiko kredit?

Risiko kredit mencerminkan ketidakpastian tentang kemampuan dan kemauan perusahaan untuk memenuhi kewajiban kontraktualnya. Sedangkan bagi kreditur atau pemegang surat utang, risiko yang ditanggungnya jika peminjam tidak dapat melakukan pembayaran tepat waktu disebut dengan risiko gagal bayar. Dengan demikian, risiko kredit yang lebih tinggi menyebabkan risiko gagal bayar yang lebih tinggi. Alhasil, peminjam dengan karakteristik tersebut akan memiliki peringkat yang rendah.

Risiko kredit perusahaan berasal dari dua aspek: risiko bisnis dan risiko keuangan. Dari kedua aspek tersebut, para analis kredit kemudian menjabarkannya menjadi beberapa indikator untuk diukur, baik secara kuantitatif maupun kualitatif.

Risiko bisnis terkait dengan ketidakpastian dalam mewujudkan keuntungan dan arus kas masa depan karena faktor selain leverage keuangan. Melainkan terkait dengan kegiatan operasi bisnis perusahaan. Beberapa faktor yang mempengaruhi risiko ini, antara lain:

• Posisi pasar
• Diversifikasi pendapatan
• Dinamika kompetitif
• Kondisi ekonomi makro

Risiko keuangan terkait dengan ketidakpastian dalam merealisasikan keuntungan dan arus kas karena faktor yang terkait dengan leverage keuangan. Ini melibatkan kerugian atau keuntungan finansial. Biasanya dapat diukur dengan beberapa metrik keuangan untuk mengukur struktur modal, solvabilitas, likuiditas, dan profitabilitasnya.

Apa rasio keuangan untuk analisis peringkat kredit?

Analis kredit mengevaluasi profil risiko kredit dan kelayakan kredit perusahaan untuk menetapkan peringkat kredit. Kelayakan kredit menunjukkan kemampuan dan kemauan perusahaan untuk memenuhi kewajiban kontraktualnya di masa depan.

Dari risiko bisnis dan keuangan, analis menguraikan beberapa indikator untuk dianalisis. Selain itu, untuk peringkat global, peringkat negara juga dipertimbangkan. Dan, artikel ini tidak membahas semua indikator tersebut. Sebagai gantinya, disini saya hanya akan mengulas beberapa rasio keuangan untuk analisis peringkat kredit perusahaan, antara lain:

• Utang ke Modal
• FFO untuk utang
• Hutang ke EBITDA
• FFO untuk bunga tunai
• EBITDA untuk bunga
• CFO untuk utang
• FOCF untuk utang

Utang ke Modal

Dalam membiayai operasi dan pertumbuhannya, perusahaan bergantung pada modal. Itu berasal dari dua sumber: modal hutang dan modal ekuitas.

Utang terhadap modal memberi tahu kita seberapa besar ketergantungan perusahaan pada modal utang. Hutang yang tinggi berimplikasi pada leverage keuangan yang tinggi, yang mencerminkan risiko kredit yang tinggi.

Modal hutang memiliki konsekuensi arus keluar yang teratur. Perusahaan harus membayar bunga secara berkala. Dan, pada saat jatuh tempo, mereka harus membayar utang pokok. Pembayaran semacam itu harus mereka lakukan bahkan ketika mereka tidak menghasilkan pendapatan.

Sementara itu, modal ekuitas merupakan kepemilikan dalam perusahaan. Pemasok kami sebut pemegang saham atau pemilik.

Kemudian, kami membagi total utang berbunga (jangka pendek dan jangka panjang) dengan total modal untuk menghitung rasio utang terhadap modal. Untuk mendapatkan total modal, kami menjumlahkan total utang dengan total ekuitas pemegang saham. Kita dapat menemukan keduanya di neraca. Sedangkan rumus debt-to-capital adalah sebagai berikut:

Utang terhadap modal = Total utang / (Total utang + Total ekuitas)

Rasio utang terhadap modal yang lebih tinggi menunjukkan risiko kredit yang lebih tinggi. Oleh karena itu, ini tidak disukai karena mengindikasikan perusahaan mengambil lebih banyak hutang, yang menghasilkan pembayaran bunga dan pokok yang lebih tinggi. Sebaliknya, rasio yang lebih rendah berarti perusahaan kurang bergantung pada utang.

Analis kredit mungkin masih mentolerir hutang yang tinggi terhadap modal jika perusahaan dapat menghasilkan kas yang cukup dan teratur. Dengan demikian, perusahaan dapat membayar kewajiban kontraktualnya tepat waktu.

FFO untuk utang

Dana dari operasi (FFO) adalah alternatif untuk uang tunai dari operasi (CFO). FFO mengukur kemampuan untuk menghasilkan arus kas berulang. Namun, dibandingkan dengan CFO, FFO lebih halus karena mewakili arus kas yang tersedia bagi perusahaan sebelum disesuaikan dengan biaya untuk operasi rutin dan untuk mengembangkan bisnis di masa depan, seperti modal kerja, belanja modal, dan barang diskresioner seperti dividen. dan akuisisi.

FFO ke utang (%) = FFO / Total utang

Rasio FFO terhadap utang yang lebih tinggi lebih disukai karena perusahaan membukukan FFO relatif lebih tinggi terhadap total utang. Dengan kata lain, itu menghasilkan lebih banyak uang daripada hutang.

Hutang ke EBITDA

EBITDA adalah metrik untuk mengukur keuntungan perusahaan. Namun, analis sering menggunakannya untuk menunjukkan uang yang dihasilkan perusahaan. Berbeda dengan laba bersih, EBITDA menyesuaikan laba untuk item non tunai seperti biaya penyusutan dan amortisasi. Jadi, itu bisa menunjukkan uang yang dihasilkan perusahaan sebelum membayar bunga dan pajak.

Utang terhadap EBITDA (x) = Total utang / EBITDA

Jadi, debt to EBITDA(x) menunjukkan kepada kita berapa kali total hutang perusahaan dibandingkan dengan uang yang dihasilkannya. Misalnya, rasio utang terhadap EBITDA sama dengan 2x berarti perusahaan harus menaikkan dua kali jumlah saat ini untuk melunasi utang.

Karena kami menggunakan EBITDA sebagai penyebut, rasio yang lebih rendah lebih disukai, yang menunjukkan semakin tinggi kemampuan perusahaan untuk melunasi utangnya. Biasanya rasio yang lebih tinggi dari 3x menjadi alarm.

FFO untuk bunga tunai

FFO dengan bunga tunai membandingkan uang yang dihasilkan perusahaan dari operasi dengan pembayaran bunga. Ini menunjukkan kepada kita berapa kali uang yang dihasilkan dibandingkan dengan uang untuk membayar bunga.

Bunga tunai tidak termasuk bunga non tunai yang dibayarkan, misalnya, instrumen pembayaran dalam bentuk barang. Jadi, itu hanya mencakup pembayaran bunga tunai.

FFO ke Bunga Tunai (x) = FFO / Bunga Tunai

Rasio yang lebih tinggi lebih diinginkan. Ini karena perusahaan menghasilkan lebih banyak uang relatif terhadap uang untuk membayar beban bunga.

EBITDA untuk bunga

EBITDA terhadap bunga serupa dengan FFO terhadap bunga tunai. Keduanya mengukur seberapa mudah perusahaan dapat membayar bunga utang. Namun, alih-alih menggunakan metrik dalam laporan arus kas, kami menggunakan ukuran dari laporan laba rugi, yaitu EBITDA, yang merupakan proksi dari berapa banyak uang yang dihasilkan perusahaan.

EBITDA terhadap bunga (x) = EBITDA / Beban bunga

Rasio EBITDA terhadap bunga yang lebih tinggi lebih disukai karena menunjukkan kemampuan membayar bunga yang lebih baik. Tapi, seperti halnya rasio apa pun, rasio ideal bervariasi di seluruh industri.

Selain itu, beberapa analis mungkin menggunakan EBIT, bukan EBITDA. Jadi, kami menghitung rasionya dengan membagi EBIT dengan beban bunga.

EBIT ke beban bunga = EBIT / Beban bunga

Seperti EBITDA terhadap bunga, rasio yang lebih tinggi lebih diinginkan karena menunjukkan kemampuan membayar bunga yang lebih baik.

CFO untuk utang

CFO to debt mengukur berapa persentase uang yang dihasilkan dari operasi yang dapat menutupi total hutang perusahaan. Berbeda dengan FFO, CFO murni kas yang diperoleh dari operasi karena tidak memperhitungkan belanja modal. Jadi, diasumsikan perusahaan tidak menyisihkan dana untuk membiayai investasi modal untuk mengembangkan bisnis di masa depan.

CFO ke hutang (%) = CFO / Total hutang

CFO yang lebih tinggi untuk hutang lebih disukai. Sejak menggunakan CFO sebagai pembilang, dengan asumsi kedua item meningkat, perusahaan menghasilkan lebih banyak uang daripada peningkatan utangnya. Dengan demikian, perusahaan menghasilkan lebih banyak uang untuk melunasi hutang.

FOCF untuk utang

Arus kas operasi bebas (FOCF) mengukur uang dari aktivitas operasi setelah dikurangi pengeluaran modal. Terkadang kami juga menyebutnya sebagai arus kas bebas (FCF). Kami menghitung rasio dengan membagi FOCF dengan total hutang.

FOCF ke hutang (%) = FOCF / Total hutang

FOCF yang lebih tinggi lebih diinginkan. Ini menunjukkan perusahaan memiliki sisa kas setelah membayar biaya untuk membiayai operasi dan pertumbuhan di masa depan, yang dapat digunakan untuk melunasi hutang.

Penggunaan bisnis untuk rasio

Bisnis menggunakan rasio untuk menghitung kesuksesan finansial mereka, mengalokasikan sumber daya dan menentukan apakah mereka memenuhi tujuan mereka. Rasio memungkinkan bisnis untuk membandingkan data dari waktu ke waktu dan memahami bagaimana berbagai jenis informasi berhubungan satu sama lain. Berikut adalah beberapa cara bisnis menggunakan rasio:

• Profitabilitas
• Arus kas dan likuiditas
• Risiko dan pengembalian finansial
• Perputaran stok dan penjualan
• Indikator kinerja utama (KPI)
• Pelacakan karyawan
• Pengembalian produk

Profitabilitas

Profitabilitas adalah rasio yang digunakan akuntan dan analis untuk menentukan seberapa baik kinerja bisnis. Rasio profitabilitas dapat didasarkan pada margin laba kotor, yang merupakan selisih antara harga jual suatu produk dan biaya pembuatan produk. Mereka juga dapat menggunakan margin laba bersih, yang merupakan selisih antara laba kotor dan biaya overhead. Mereka akan menemukan rasio profitabilitas dengan menentukan berapa persentase pendapatan keseluruhan yang merupakan laba.

Arus kas dan likuiditas

Pelaku bisnis biasanya ingin mengetahui seberapa besar modal dan aset likuid yang dimilikinya. Rasio modal kerja, atau rasio lancar, adalah berapa banyak modal yang dimiliki bisnis untuk membayar hutangnya. Ini menunjukkan bagaimana keseluruhan aset bisnis berhubungan dengan kewajibannya, dan sering digunakan untuk mengukur kekuatan keuangan perusahaan. Rasio aset cepat menunjukkan berapa banyak uang yang dimiliki perusahaan atau dapat dengan mudah dikonversi menjadi uang tunai dibandingkan dengan kewajibannya. Keduanya digunakan untuk menentukan nilai perusahaan dan apakah dapat memenuhi kewajiban keuangannya.

Risiko dan pengembalian finansial

Risiko keuangan dan rasio pengembalian memberi tahu pemilik bisnis atau analis seberapa sehat investasi perusahaan. Memahami rasio ini dapat membantu mereka menentukan seberapa sukses investasi mereka saat ini dan bagaimana investasi masa depan akan memengaruhi bisnis.

Rasio pengembalian investasi (ROI) menjelaskan berapa banyak uang yang dihasilkan dalam kaitannya dengan berapa banyak uang yang diinvestasikan di perusahaan. Untuk menemukan rasio ROI, bandingkan laba bersih sebelum pajak dengan total aset Anda. Anda dapat menentukan risiko suatu investasi dengan membandingkan ROI-nya dengan investasi bebas risiko yang berbeda. Jika ROI dari investasi berisiko lebih rendah daripada yang bebas risiko, Anda mungkin ingin mempertimbangkan pilihan investasi lain.

Perputaran stok dan penjualan

Rasio ini membantu bisnis mengukur seberapa cepat mereka menjual produk. Mereka dapat menentukan di mana mereka memiliki kelebihan stok dan apakah mereka perlu mengubah proses produksi. Rasio perputaran saham mengukur seberapa sering bisnis menjual dan mengganti barangnya. Biasanya, semakin tinggi angka ini, semakin tinggi ROI. Rasio bahan terhadap penjualan mengukur bagaimana biaya bahan langsung perusahaan, seperti bahan mentah atau produk grosir, dibandingkan dengan total penjualannya. Semakin tinggi rasio material terhadap penjualan, semakin tinggi ROI dan keuntungannya.

Indikator kinerja utama (KPI)

Manajer dapat menggunakan rasio untuk menentukan seberapa baik staf mereka memenuhi harapan KPI. Rasio ini dapat membantu manajer memahami di mana karyawan mungkin memerlukan lebih banyak pelatihan, di mana mereka unggul, dan jika bisnis memenuhi sasaran kinerja. Anda dapat membandingkan skor KPI aktual dengan tujuan untuk menentukan rasio kinerja seorang karyawan atau seluruh departemen.

Pelacakan karyawan

Rasio dapat digunakan untuk menentukan bagaimana kinerja individu karyawan, dan bagaimana biaya tenaga kerja dapat mempengaruhi keuntungan. Organisasi dapat membandingkan biaya tenaga kerja dengan total pendapatan untuk menentukan apakah mereka harus meningkatkan atau menurunkan biaya tenaga kerja. Mereka juga dapat menggunakan rasio pergantian staf untuk membantu menentukan kepuasan karyawan. Orang lebih cenderung bekerja di tempat di mana mereka merasa dihargai, diberi kompensasi yang baik, dan didukung. Mereka akan menemukan rasio pergantian staf dengan membandingkan jumlah karyawan yang keluar dengan jumlah total staf.

Pengembalian produk

Anda dapat menggunakan rasio untuk menentukan tingkat pengembalian produk. Rasio ini dapat memberi Anda wawasan tentang produk yang rusak atau tidak memenuhi harapan pelanggan. Ini juga dapat membantu menentukan pola pengembalian dan barang apa yang perlu didesain ulang atau dihentikan. Untuk menemukan rasio pengembalian produk, bandingkan jumlah item yang dikembalikan selama periode waktu tertentu dengan total penjualan selama waktu yang sama.

Bagaimana cara menghitung rasio

Berikut langkah-langkah menghitung rasio:

• Tentukan tujuan rasio. Anda harus mulai dengan mengidentifikasi apa yang Anda ingin rasio Anda tunjukkan. Setiap rasio akan menggunakan data yang berbeda, dan Anda ingin memastikan bahwa Anda menggunakan informasi yang benar untuk memberikan detail yang Anda cari.
• Siapkan rumus Anda. Rasio membandingkan dua angka, biasanya dengan membaginya. Jika Anda membandingkan satu titik data (A) dengan titik data lain (B), rumus Anda akan menjadi A/B. Ini berarti Anda membagi informasi A dengan informasi B. Misalnya, jika A adalah lima dan B adalah 10, rasio Anda adalah 5/10.
• Memecahkan persamaan. Bagilah data A dengan data B untuk menemukan rasio Anda. Dalam contoh di atas, 5/10 = 0,5.
• Kalikan dengan 100 jika Anda menginginkan persentase. Jika Anda ingin rasio Anda dalam persentase, kalikan jawabannya dengan 100. Untuk melanjutkan contoh, 0,5 x 100 = 50%.

Contoh rasio

Berikut adalah contoh penggunaan rasio di tempat kerja:

• Anda ingin mengetahui rasio karyawan yang tidak memenuhi KPI mereka. Ada 200 karyawan dan lima tidak memenuhi KPI.
• Tentukan tujuan rasio. Untuk menemukan rasio karyawan, Anda perlu mengukur jumlah karyawan yang tidak memenuhi target penjualan mereka (5) dibandingkan dengan jumlah total karyawan (200).
• Mengatur rumus. Untuk menyiapkan persamaan, letakkan dasar perbandingan di bagian bawah. Dalam hal ini, persamaan Anda akan terlihat seperti (orang yang tidak memenuhi tujuan mereka) / (jumlah total karyawan), atau 5/200.
• Memecahkan persamaan. 5/200 = 0,025. Anda dapat memilih untuk membiarkan rasio Anda seperti ini. Ada beberapa kasus di mana Anda tidak perlu membuatnya menjadi persentase, meskipun banyak orang lebih suka membuatnya menjadi persentase agar lebih mudah dibaca.
• Kalikan dengan 100. Untuk membuat 0,025 persentase, Anda harus mengalikannya dengan 100. 0,025 x 100 = 2,5. Ini berarti bahwa 2,5% karyawan tidak memenuhi target penjualan mingguan mereka.