Contoh

Misalkan Anda membeli option put untuk 100 saham dalam perusahaan fiktif Peter’s Cookware. Kontrak memiliki harga pelaksanaan $20, dan Anda membayar premi sebesar $1 per saham (atau total $100) untuk hak ini. Saham dalam Peter’s Cookware saat ini diperdagangkan pada $25 dan Anda mengharapkan harganya turun. Jika ekspektasi Anda benar dan harga saham turun di bawah $20 — mari kita bayangkan turun menjadi $18 — Anda dapat melaksanakan option put Anda. Dalam skenario ini, Anda dapat menghasilkan keuntungan bersih sebesar $1 per saham atau total $100 (ini adalah keuntungan $2 per saham dikurangi premi $1 per saham, dan ini tidak memperhitungkan biaya apa pun). Namun, jika saham tidak bergerak seperti yang Anda harapkan, option put Anda mungkin kedaluwarsa tanpa nilai, yang berarti Anda bisa kehilangan premi yang Anda bayarkan ($1 per saham, atau total $100).

Apa artinya membeli option put?

Membeli option put berarti Anda memiliki hak, tetapi tidak diwajibkan, untuk menjual sekuritas dengan harga tertentu selama jangka waktu tertentu. Ini disebut memiliki posisi panjang put. Jika harga sekuritas turun, kemungkinan option put akan meningkat nilainya, tetapi hal itu tidak selalu terjadi.

Bagaimana cara kerja option put?

Misalkan saham saat ini diperdagangkan pada $4 per saham. Jika Anda membaca bahwa perusahaan tersebut menghadapi gugatan hukum dan Anda berpikir harga sahamnya akan segera turun, Anda mungkin membeli option put. Berikut adalah tiga istilah penting:

• Harga pelaksanaan adalah harga di mana Anda dapat menjual saham. Jika harga saham turun di bawah harga pelaksanaan, Anda dapat menghasilkan uang dari option. Dalam contoh ini, mari kita bayangkan harga pelaksanaan adalah $3,50 per saham.
• Tanggal jatuh tempo adalah hari terakhir Anda dapat melaksanakan option. Jika harga saham turun di bawah harga pelaksanaan sebelum option kedaluwarsa, Anda berpotensi mendapatkan keuntungan. Jika tidak, option tersebut akan kedaluwarsa tanpa nilai. Dalam hal ini, mari kita asumsikan kontrak berakhir dalam 30 hari.
• Premi, atau harga option, adalah berapa banyak Anda membayar penjual option untuk kontrak tersebut. Dalam hal ini, mari kita katakan harga option adalah $0,10. Jadi Anda membayar $10 untuk option put panjang (itu adalah $0,10 x perkalian kontrak 100 saham).

Memiliki kontrak ini memberi Anda hak, tetapi tidak diwajibkan, untuk menjual 100 saham dalam perusahaan ini seharga $3,50 per saham kapan saja sebelum tanggal jatuh tempo. Jika sebulan berlalu dan harga saham perusahaan tidak pernah turun di bawah $3,50, Anda mungkin bisa menjual kembali option dengan harga lebih rendah dari $0,10, tetapi itu akan tergantung pada apakah ada pembeli yang bersedia. Dalam hal ini, Anda akan mengalami kerugian pada option. Pilihan lainnya adalah membiarkan kontrak kedaluwarsa. Dalam hal ini, option Anda akan berakhir dengan biaya premi $10 (ditambah komisi atau biaya pialang). Tetapi Anda tidak memiliki kewajiban apa pun untuk melakukan tindakan.

Tetapi jika pada suatu saat selama sebulan nilai option put Anda meningkat, Anda berpeluang untuk menghasilkan uang. Bayangkan skenario di mana harga saham turun di bawah $3,50. Ini kemungkinan akan menyebabkan peningkatan nilai option put Anda. Sebagai contoh, jika saham perusahaan turun di bawah $3,50, nilai option put Anda mungkin akan meningkat. Jika option put Anda sekarang diperdagangkan pada $1,00, Anda berpotensi menjualnya untuk keuntungan $0,90 per saham ($1,00 nilai saat ini – $0,10 premi yang dibayar = keuntungan $0,90 pada option). Secara keseluruhan, itu akan menjadi keuntungan sebesar $90 dolar.

Mengapa seseorang membeli option put?

Anda biasanya berinvestasi karena Anda percaya pada produk atau perusahaan tersebut. Anda mungkin berpikir perusahaan tersebut akan tumbuh seiring lebih banyak orang yang mengetahui produknya, atau ketika perusahaan merilis garis produk baru. Tetapi, sesekali, Anda mungkin berpikir bahwa suatu perusahaan adalah anjing (perusahaan buruk) dan bahwa harga pasar perusahaan tersebut berada di atas apa yang Anda yakini nilainya. Karena Anda mengharapkan harga saham turun, Anda tidak ingin membelinya. Namun, Anda bisa mencoba mengambil keuntungan dari wawasan Anda.

Menganggap bahwa harga saham akan turun, Anda mungkin membeli option put. Membeli option tersebut memberi Anda waktu tertentu untuk berpotensi menghasilkan keuntungan jika saham turun.

Atau, misalkan Anda memiliki saham dalam suatu perusahaan yang Anda sukai. Anda lebih suka tidak menjualnya, tetapi Anda cemas saham tersebut mungkin siap untuk turun harga. Mungkin produk baru diluncurkan dan Anda tidak yakin apakah itu akan berhasil. Jika berhasil, nilai perusahaan mungkin akan naik.

Tetapi jika produk tersebut berantakan, Anda mungkin mengharapkan harga saham mendasar turun.

Dalam situasi ini, membeli option put tidak berarti Anda bertaruh bahwa perusahaan tersebut overvalued (dinilai terlalu tinggi). Sebaliknya, Anda mungkin ingin menempatkan pengaman di bawah kaki Anda (ini akan disebut option put pelindung). Jika perusahaan saat ini diperdagangkan pada $100 per saham di pasar saham, dan Anda berpikir ada kemungkinan saham akan turun menjadi $70 per saham, Anda mungkin membantu melindungi posisi Anda dengan option put. Mungkin Anda membeli option put yang memungkinkan Anda menjual saham Anda pada $80 per saham. Kemudian, jika harga turun di bawah $80, Anda masih dijamin harga tersebut selama jangka waktu tertentu.

Dalam hal ini, option put berfungsi seperti polis asuransi terhadap penurunan tajam dalam nilai. Jika segalanya berjalan dengan baik dan harga tetap di atas $80, Anda tidak perlu khawatir tentang apa pun. Anda bisa membiarkan option tersebut kedaluwarsa. Ingatlah, premi yang Anda bayarkan untuk option pada dasarnya akan mengurangi keuntungan saham Anda, tetapi seperti halnya dengan polis asuransi apa pun, ini akan menjadi pertukaran yang Anda bersedia lakukan.

Option put berfungsi seperti ini tidak hanya untuk saham. Anda dapat membelinya untuk obligasi perusahaan, lembaran bank, kontrak berjangka komoditas, kontrak pertukaran mata uang, dana indeks, dana yang diperdagangkan di bursa (ETF), derivatif, dan instrumen keuangan lainnya yang mengalami pergerakan harga.

Option put hanya merupakan hak untuk menjual salah satu sekuritas ini dengan harga yang telah ditentukan selama jangka waktu tertentu. Membeli dan menjual option daripada saham pokok disebut perdagangan option. Ada beberapa strategi yang digunakan oleh trader option, dan option put adalah salah satu alat dalam toolkit tersebut.

Apa perbedaan antara option call dan option put?

Sementara memiliki option put memberi Anda hak untuk menjual sekuritas, memiliki option call memberi Anda hak untuk membeli sekuritas. Dalam kedua kasus tersebut, Anda tidak diwajibkan untuk membeli atau menjual apa pun. Kontrak hanya memberi Anda option untuk melakukannya jika kondisinya tepat dalam jangka waktu yang ditentukan.

Anda dapat membeli option call jika Anda berpikir harga suatu hal akan naik. Anda dapat membeli option put jika Anda berpikir harga suatu hal akan turun.

Contoh

Ketika pemerintah Amerika Serikat perlu mengumpulkan uang tunai, salah satu cara yang dilakukan adalah dengan menerbitkan Surat Utang Pemerintah (Treasury Notes). Terkadang, pemerintah akan melakukannya dengan menggunakan auction call. Penjual, dalam hal ini, akan menjadi pemerintah, dan pembeli akan menjadi investor individu dan institusi.

Apa itu option call?

Option call adalah kontrak antara dua pihak yang memberikan pembeli hak untuk membeli saham yang mendasarinya pada harga yang disepakati pada atau sebelum tanggal jatuh tempo.

Apa itu auction call?

Auction call adalah saat pembeli dan penjual menetapkan harga maksimum untuk membeli — dan harga minimum untuk menjual — suatu sekuritas. Proses pencocokan ini biasanya meningkatkan likuiditas dan mengurangi volatilitas. Biasanya, auction call akan terjadi di bursa saham yang lebih kecil atau digunakan untuk menerbitkan instrumen lain, seperti obligasi.

Bagaimana perbedaan antara auction call dan pasar perdagangan kontinu?

Faktor fleksibilitas dan likuiditas menjadi perbedaan utama.

Auction call akan mencocokkan pembeli dan penjual selama jendela perdagangan yang telah ditentukan sebelumnya. Auction call akan likuid selama sesi perdagangan; pasar kemudian tidak likuid sampai sesi berikutnya. Pasar kontinu, di sisi lain, fleksibel, dengan transaksi terjadi sepanjang jam perdagangan. Pembeli dan penjual dipasangkan pada harga pasar yang fluktuatif.

Pasar call biasanya digunakan untuk mengorganisir pasar kecil. Struktur ini digunakan oleh banyak pemerintah untuk menjual instrumen utang pemerintah, seperti obligasi.

Apa beberapa istilah penting yang perlu diketahui?

• Matching order: Pasangan pesanan adalah pesanan beli dan jual untuk sekuritas atau derivatif pada harga yang sama.
• Order driven system: Ukuran pesanan akan menentukan harga yang akan ditetapkan untuk auction.
• Strike price: Harga pembelian/penjualan yang disepakati dari sekuritas yang mendasari kontrak option call.
• Call option premium: Premi yang disepakati yang dibayar oleh pembeli untuk membuka kontrak option.
• Expiration date (atau Jatuh Tempo): Tanggal di mana kontrak option akan kedaluwarsa.
• In the money (Dalam ITM): Option call dikatakan berada dalam uang jika harga saham saat ini lebih tinggi daripada harga pelaksanaan.
• Out of the money  (Di Luar OTM): Option call dikatakan di luar uang jika harga saham terbaru berada di bawah harga pelaksanaan.
• At the money (Pada ATM): Ketika harga pelaksanaan option sama dengan harga pasar, maka dikatakan berada pada uang.
• Time value: Prima option call terdiri dari dua komponen, yaitu waktu dan nilai intrinsik. Jumlah waktu menentukan nilai waktu hingga kedaluwarsa. Untuk menghitung metrik ini, Anda akan mengurangkan nilai intrinsik dari total premi option.
• Intrinsic value: Nilai intrinsik (IV) dari option call dapat dihitung dengan mengurangkan harga pelaksanaan dari harga saham.
• Time decay: Semakin dekat option call dengan kedaluwarsa, semakin banyak premi yang akan berkurang nilainya. Ini disebut penurunan waktu.
• Exercise: Jika kontrak option berada dalam uang, pembeli dapat melaksanakannya. Ini berarti pembeli akan membeli saham pada harga pelaksanaan dan menerima pengirima
• Assignment: Penjual (penulis) option call dapat menerima pemberitahuan penugasan jika option pada atau sebelum kedaluwarsa berada dalam uang dan pemilik option melaksanakan kontrak. Ini berarti bahwa mereka harus menjual saham mereka kepada pembeli option pada harga yang disepakati.

Bagaimana harga option call dihitung?

Dua model utama digunakan untuk menghitung premi option call – Black Scholes dan Binomial. Perbedaan utama antara kedua model tersebut adalah fleksibilitas dan perkiraan. Black Scholes lebih seperti kotak hitam yang menghitung premi berdasarkan tidak adanya perubahan faktor (misalnya, harga saham, waktu kedaluwarsa, dll). Binomial, di sisi lain, membagi waktu menjadi bagian-bagian dan memberikan perkiraan positif atau negatif (mirip dengan skenario “bagaimana jika”). Kedua model ini adalah template dasar, dengan banyak pialang mengembangkan model mereka sendiri untuk klien. Untuk lebih memahami bagaimana kedua kalkulator ini bekerja, kita perlu mengidentifikasi waktu hingga kedaluwarsa, harga saham saat ini/harga pelaksanaan, volatilitas, dividen saham, dan suku bunga.

Waktu hingga kedaluwarsa

Seperti polis asuransi, jika option memiliki tanggal kedaluwarsa yang lebih pendek, maka nilai waktu akan lebih rendah, yang pada akhirnya akan membuat option itu sendiri lebih murah.

Harga saham saat ini / harga pelaksanaan

Model Black Scholes dan binomial akan memperhitungkan harga saham saat ini dan harga pelaksanaan saat menghitung premi. Misalnya, jika harga saham lebih tinggi daripada harga pelaksanaan, maka option call akan berada dalam uang — Model-model ini akan melihat option ini memiliki nilai intrinsik.

Volatilitas

Fluktuasi harga saham dapat memiliki dampak dramatis pada harga option call. Volatilitas saham tinggi berarti premi yang lebih tinggi.

Dividen saham

Jika saham akan mendapatkan dividen, premi option akan disesuaikan berdasarkan jumlah dividen. Dalam kasus option call, premi akan lebih murah. Ini mengantisipasi penurunan harga saham saat menjadi ex-dividen (ketika saham mencatat siapa yang berhak menerima dividen).

Suku bunga

Seorang investor bisa mendapatkan manfaat dari suku bunga jika mereka membeli option call. Alasannya, daripada harus membeli saham dan mengeluarkan sejumlah besar uang, mereka bisa membeli option call dengan sebagian dari biaya dan menyimpan sisa dana di bank yang menghasilkan bunga. Ini dianggap sebagai keuntungan, dan premi option call disesuaikan sesuai.

Apa perbedaan antara call dan put?

Investor yang ingin melakukan taruhan pada harga saham atau sekuritas mendasar lainnya dapat membeli atau menjual option call atau membeli atau menjual option put.

Nah, option call memberi pembeli hak, tetapi bukan kewajiban, untuk membeli saham pada harga yang disepakati pada atau sebelum tanggal tertentu. Sebaliknya, jika Anda menjual call, Anda harus menjual pada harga pelaksanaan jika pembeli melaksanakan option.

Option put, di sisi lain, adalah kebalikannya dan memberi pembeli hak, tetapi bukan kewajiban, untuk menjual saham pada harga yang disepakati. Sebaliknya, jika Anda menjual option put, Anda diwajibkan membeli saham yang mendasarinya pada harga pelaksanaan, jika pembeli memutuskan melaksanakan option.

Jadi, kembali ke investor, jika mereka tertarik pada saham tertentu, mereka bisa membeli option call, yang berarti mereka harus membayar premi. Jika harga saham tidak naik melewati harga pelaksanaan mereka, maka tidak akan ada gunanya melaksanakan option, karena saham bisa dibeli di pasar dengan harga lebih murah. Mereka akan kehilangan biaya awal (premi).

Di sisi lain, jika investor mengira bahwa saham akan turun nilainya, ia bisa membeli option put. Jika harga saham turun, dan harga pelaksanaan lebih tinggi daripada harga saham, maka investor dapat melaksanakan option, membeli saham pada harga saat ini (asumsi investor saat ini tidak memiliki saham) dan menjual saham pada harga pelaksanaan yang disepakati. Risiko dalam hal ini adalah jika saham tetap berada pada atau di atas harga pelaksanaan dan investor akan kehilangan premi yang dibayarkan.