Apa itu biaya modal?

Biaya modal mengacu pada pengembalian yang diharapkan perusahaan atas investasi tertentu untuk membuatnya sepadan dengan pengeluaran sumber daya. Dengan kata lain, biaya modal menentukan tingkat pengembalian yang diperlukan untuk membujuk investor untuk membiayai proyek penganggaran modal.

Biaya modal sangat tergantung pada jenis pembiayaan yang digunakan dalam bisnis. Sebuah bisnis dapat dibiayai melalui utang atau ekuitas. Namun, sebagian besar perusahaan menggunakan campuran ekuitas dan pembiayaan utang. Oleh karena itu, biaya modal berasal dari biaya rata-rata tertimbang dari semua sumber modal.

Bagaimana menghitung biaya modal

Untuk menghitung biaya modal rata-rata tertimbang (WACC), Anda harus terlebih dahulu menghitung biaya utang dan biaya ekuitas, yang diwakili oleh rumus berikut:

Biaya hutang

Biaya hutang mengacu pada tingkat bunga yang dibayarkan atas hutang apa pun, seperti hipotek dan obligasi. Beban bunga adalah bunga yang dibayarkan atas hutang lancar.

Biaya ekuitas

Biaya ekuitas mengacu pada pengembalian yang dibutuhkan perusahaan untuk menentukan apakah persyaratan modal terpenuhi dalam investasi. Biaya ekuitas juga mewakili jumlah permintaan pasar dalam pertukaran untuk memiliki aset dan karena itu menahan risiko kepemilikan.

Biaya ekuitas diperkirakan dengan model penetapan harga aset modal (CAPM):

biaya ekuitas

Dalam rumus ini:

Rf = tingkat pengembalian bebas risiko

Rm = tingkat pengembalian pasar

Beta = perkiraan risiko

Biaya modal rata-rata tertimbang

Biaya modal didasarkan pada rata-rata tertimbang dari biaya utang dan biaya ekuitas.

biaya modal rata-rata tertimbang

Dalam rumus ini:

E = nilai pasar ekuitas perusahaan

D = nilai pasar utang perusahaan

V = jumlah E dan D

Re = biaya ekuitas

Rd = biaya hutang

Tc = tarif pajak penghasilan

Contoh biaya modal

Perusahaan yang beroperasi secara efisien harus memiliki biaya modal yang lebih rendah atau sama dengan pesaingnya dalam industri yang sama. Berikut adalah beberapa contoh biaya modal dan cara menghitungnya:

Contoh 1

New Homes Real Estate Investment Trust sedang menganalisis renovasi dapur dan kamar mandi di 25 rumah apartemen. Renovasi akan menelan biaya $30 juta dan diharapkan dapat menghemat $5 juta per tahun untuk lima tahun ke depan. Ada sedikit risiko bahwa renovasi mungkin tidak menyelamatkan Rumah Baru sebesar $5 juta per tahun. Rumah Baru juga dapat memilih untuk berinvestasi dalam obligasi lima tahun yang memiliki jumlah risiko yang sama, dengan pengembalian 10% per tahun.

Proyek renovasi ini diharapkan menghasilkan pengembalian 16% per tahun ($5.000.000 / $30.000.000). Proyek renovasi adalah investasi yang lebih baik daripada obligasi lima tahun karena tingkat pengembalian yang diminta melebihi pengembalian 10% yang bisa didapat Rumah Baru di tempat lain.

Contoh 2

Perusahaan Emas yang baru dibentuk perlu mengumpulkan modal $1,5 juta untuk membeli kantor dan peralatan yang diperlukan untuk menjalankan bisnisnya. Perusahaan memperoleh $800.000 pertama dengan menjual saham. Pemegang saham menuntut pengembalian 5% atas investasi mereka, sehingga biaya ekuitas adalah 5%.

Perusahaan Emas kemudian menjual 700 obligasi seharga $1.000 masing-masing untuk meningkatkan sisa modal $700.000. Individu yang membeli obligasi tersebut mengharapkan pengembalian 10%, jadi biaya utang Perusahaan Emas adalah 10%.

Nilai pasar total Perusahaan Emas adalah $1,5 juta, dan tarif pajak perusahaannya adalah 25%. Biaya modal rata-rata tertimbang dapat dihitung sebagai:

Contoh WACC

Biaya modal rata-rata tertimbang Perusahaan Emas adalah 6,1%

Apa itu biaya ekuitas?

Biaya ekuitas mengacu pada tingkat pengembalian yang dibutuhkan pemegang saham untuk berbagai investasi ekuitas mereka. Dengan kata lain, ini adalah kompensasi yang mereka harapkan dari risiko yang mereka ambil dalam berinvestasi di perusahaan Anda. Berikut adalah beberapa istilah yang harus dipahami dalam hal biaya ekuitas:

Tingkat pengembalian yang diminta: Tingkat pengembalian yang diminta mengacu pada tingkat terkecil yang diharapkan diterima oleh investor berdasarkan investasi mereka. Tingkat ini akan bervariasi tergantung pada risiko yang terkait dengan investasi ekuitas. Tingkat pengembalian yang diperlukan ini juga dikenal sebagai tingkat rintangan.

Ekuitas: Ekuitas mengacu pada perbedaan antara nilai aset dan kewajiban aset. Ini adalah uang yang akan dikembalikan setelah aset dilikuidasi dan hutang dibayar.

Mengapa biaya ekuitas penting?

Biaya ekuitas penting dalam hal penilaian saham. Jika Anda berinvestasi dalam sesuatu, Anda ingin investasi Anda meningkat setidaknya sebesar biaya ekuitas. Biaya ekuitas dapat membantu menentukan nilai investasi ekuitas. Jika Anda memiliki perusahaan, Anda ingin biaya ekuitas Anda menarik bagi calon investor. Ini bisa saling menguntungkan bagi Anda berdua. Secara umum, semakin tinggi risiko, semakin tinggi biaya ekuitas.

Bagaimana menghitung biaya ekuitas

Untuk memahami cara kerja biaya ekuitas, penting untuk mengetahui cara menghitungnya terlebih dahulu. Ada dua metode untuk menghitung biaya ekuitas: Model Diskon Dividen dan Model Penetapan Harga Aset Modal (CAPM). Berikut adalah dua model dan cara menghitung biaya ekuitas:

Model Diskon Dividen (model Gordon)

Metode ini dapat digunakan ketika Anda perlu menentukan nilai dividen saham. Banyak investor dan analis menggunakan model ini ketika memilih saham. Karena melibatkan dividen dan tidak semua perusahaan membayar dividen, itu tidak selalu merupakan pilihan yang layak untuk menghitung biaya ekuitas. Untuk menggunakan metode ini, bagi dividen tahunan dengan harga per saham saat ini dan kemudian tambahkan tingkat pertumbuhan dividen. Anda dapat menggunakan rumus berikut saat menggunakan model diskon dividen:

(Dividen tahunan tahun depan / Harga saham saat ini) + Tingkat pertumbuhan dividen = biaya ekuitas

Berikut adalah beberapa istilah yang perlu diingat ketika menggunakan Model Diskon Dividen:

Harga saham saat ini: Harga saham saat ini mengacu pada harga saham yang paling baru diperdagangkan.

Tingkat pertumbuhan dividen: Ini adalah tingkat pertumbuhan dividen saham yang dinyatakan sebagai persentase.

Dividen: Dividen mengacu pada jumlah total uang yang dibayarkan perusahaan secara teratur kepada investornya dari keuntungannya.

CAPM

Karena banyaknya saham yang tidak membayar dividen, maka CAPM digunakan sebagai alternatif Model Diskon Dividen. CAPM sering digunakan oleh akuntan dan analis. Metode ini juga memperhitungkan risiko yang terkait dengan saham yang bersangkutan. Oleh karena itu, meskipun rumusnya lebih kompleks daripada Model Diskon Dividen, tetapi juga lebih akurat.

Meskipun biaya ekuitas dapat dihitung secara online, Anda juga dapat melakukan pendekatan langsung dengan metode ini. Untuk melakukan yang terakhir, kurangi tingkat pengembalian bebas risiko dari tingkat pengembalian pasar. Kemudian, kalikan ini dengan beta investasi dan tambahkan angka itu ke tingkat pengembalian bebas risiko. Anda dapat menggunakan rumus dan representasi variabel berikut saat mengikuti CAPM.

Ra = Rrf + [Ba (Rm−Rrf)]

Di mana:

Ra = biaya ekuitas (dalam persentase)

Rrf = tingkat pengembalian bebas risiko

Ba = beta dari investasi

Rm = tingkat pengembalian pasar

Saat menggunakan CAPM, perhatikan persyaratan berikut:

• Beta investasi: Beta investasi adalah tingkat risiko aset dalam kaitannya dengan pasar yang lebih luas.
• Tingkat pengembalian bebas risiko: Tingkat pengembalian bebas risiko adalah tingkat pengembalian investasi tanpa risiko.
• Tingkat pengembalian: Tingkat pengembalian mengacu pada keuntungan atau kerugian investasi dibandingkan dengan biaya awalnya.
• Metode CAPM dan Dividend Discount dapat digunakan dalam menentukan biaya ekuitas. Terlepas dari perbedaannya, Anda dapat mengambil langkah umum yang sama saat menghitung. Berikut adalah langkah-langkah dasar untuk mengikuti kedua metode:
• Tentukan variabel rumus. Metode CAPM dan Dividen Diskon memerlukan variabel yang berbeda untuk perhitungan. Untuk metode Diskon Dividen, Anda memerlukan dividen tahunan tahun depan, harga saham saat ini, dan tingkat pertumbuhan dividen. Untuk CAPM, Anda memerlukan tingkat pengembalian bebas risiko, beta investasi, dan tingkat pengembalian pasar. Setelah Anda memiliki variabel-variabel ini, masukkan ke dalam persamaan.
• Hitung biaya ekuitas. Angka yang dihasilkan adalah biaya ekuitas Anda yang dinyatakan sebagai persentase. Ingatlah bahwa semakin rendah biaya ekuitas perusahaan Anda, semakin besar peluang untuk menarik minat investor.

Bagaimana biaya ekuitas berbeda dari biaya modal?

Biaya modal mengacu pada biaya yang harus dikeluarkan perusahaan untuk mengumpulkan lebih banyak dana. Biaya ekuitas, bagaimanapun, adalah tingkat pengembalian yang diharapkan investor untuk diterima dari investasi mereka. Berbeda dengan biaya ekuitas, biaya modal sebenarnya meliputi biaya ekuitas dan biaya utang. Untuk referensi, biaya hutang mengacu pada pengembalian atau bunga yang dibayarkan perusahaan kepada peminjamnya. Baik biaya ekuitas dan biaya modal sering diwakili oleh persentase.