Apa rumus biaya modal?

Rumus biaya modal adalah perhitungan yang digunakan analis untuk menemukan biaya modal perusahaan. Rumus tersebut mengukur biaya sebenarnya dari uang yang diperoleh dan digunakan perusahaan untuk bisnis mereka. Ini mungkin termasuk dana dari upaya penggalangan dana, penjualan saham bursa atau distribusi obligasi yang membayar bunga.

Karena masing-masing dana ini memerlukan elemen pembayaran atau pembayaran di muka, formula biaya modal dapat memberi tahu analis berapa banyak uang yang harus digunakan perusahaan setelah mempertimbangkan berapa biaya untuk memperoleh modal yang mereka butuhkan.

Berikut adalah rumus biaya modal:

Biaya modal = [(nilai pasar ekuitas total nilai pasar utang dan ekuitas) × biaya ekuitas] + [(nilai pasar utang total nilai pasar utang dan ekuitas) × biaya utang × (1 – pajak perusahaan kecepatan)]

Siapa yang menggunakan rumus biaya modal?

Perusahaan mana pun dapat memperoleh manfaat dari penggunaan rumus biaya modal, karena dapat memberi tahu mereka tentang posisi keuangan mereka. Ini dapat membantu mereka membuat keputusan tentang operasi masa depan atau inisiatif baru, karena perusahaan hanya boleh mengambil proyek baru yang dapat menghasilkan pengembalian yang bernilai lebih dari biaya modal yang dibutuhkannya.

Investor yang menjadi pemegang saham perusahaan juga dapat menggunakan rumus biaya modal untuk menentukan apakah mereka harus berinvestasi di suatu perusahaan. Ini karena investor mungkin hanya ingin menaruh uang pada perusahaan yang menunjukkan biaya modal rendah atau margin keuntungan yang secara konsisten melebihi biaya modal mereka.

Elemen rumus biaya modal

Berikut adalah komponen utama yang digunakan rumus biaya modal:

Biaya ekuitas

Biaya ekuitas mengacu pada jumlah uang yang harus dibayarkan perusahaan kepada investornya untuk proyek atau investasi tertentu. Sebuah perusahaan dapat menentukan biaya ekuitasnya dengan menggunakan model penetapan harga aset modal (CAPM) yang terlihat seperti ini:

Biaya saham biasa = tingkat bebas risiko + [beta × (pengembalian pasar yang diharapkan – tingkat bebas risiko)]

Biaya hutang

Biaya hutang termasuk uang yang dipinjam bisnis dari bank atau sumber keuangan lainnya. Perusahaan dapat mempertimbangkan pinjaman bisnis jangka pendek atau jangka panjang yang mereka ambil untuk mendanai bisnis mereka saat menghitung biaya utang mereka. Untuk mencari biaya utang, Anda dapat menggunakan rumus berikut:

Biaya hutang = bunga efektif × (1 – tarif pajak marjinal)

Nilai pasar ekuitas

Nilai pasar ekuitas adalah nilai saham perusahaan yang beredar. Ini dapat merujuk pada saham yang dimiliki oleh anggota dewan internal maupun yang dimiliki oleh pemegang saham. Untuk menemukan nilai pasar ekuitas, Anda dapat menggunakan rumus ini:

Nilai pasar ekuitas = harga saham saat ini × saham beredar

Nilai pasar utang

Nilai pasar utang mengacu pada berapa banyak utang yang dimiliki perusahaan saat ini. Sebagian besar analis atau akuntan menemukan nilai pasar utang perusahaan di neraca untuk tahun tersebut. Namun, Anda juga dapat mengurangi hutang usaha dari total hutang perusahaan untuk menemukan nilai pasar hutang.

Tarif pajak efektif

Tarif pajak efektif adalah tarif pajak rata-rata yang dibayarkan perusahaan. Rumus untuk mencari tarif pajak efektif terlihat seperti ini:

Tarif pajak efektif = beban pajak penghasilan laba sebelum pajak

Total nilai pasar utang dan ekuitas

Nilai pasar total utang dan ekuitas dihasilkan dari kombinasi nilai ekuitas dan utang perusahaan. Untuk menemukan nilai pasar total utang dan ekuitas, Anda cukup menambahkan nilai utang perusahaan ke nilai ekuitasnya.

Cara menghitung biaya modal menggunakan rumus biaya modal

Berikut adalah beberapa langkah cara menggunakan rumus biaya modal:

Bagi nilai pasar ekuitas dengan total nilai pasar utang dan ekuitas

Temukan nilai pasar ekuitas dan nilai pasar total utang dan ekuitas. Kemudian, bagi nilai pasar ekuitas dengan total nilai pasar utang dan ekuitas.

Misalnya, jika nilai pasar ekuitas perusahaan adalah $5 juta dan nilai pasar gabungan dari utang dan ekuitasnya adalah $8 juta, hasil untuk bagian perhitungan ini adalah 0,625.

Kalikan solusinya dengan biaya ekuitas

Temukan biaya ekuitas dan kalikan dengan hasil membagi nilai ekuitas dengan nilai gabungan hutang dan ekuitas. Anda dapat menemukan biaya ekuitas menggunakan CAPM.

Mempertimbangkan contoh, jika biaya ekuitas perusahaan adalah 8%, Anda dapat mengalikan 0,08 dengan 0,625 untuk hasil 0,05, atau 5%.

Bagi nilai pasar utang dengan total nilai pasar utang dan ekuitas

Temukan nilai pasar utang dan bagi dengan nilai total utang dan ekuitas. Akuntan biasanya mencantumkan nilai pasar utang pada neraca perusahaan, sehingga sebagian besar analis mengambil nilai ini dari sumber itu.

Melanjutkan contoh, jika nilai pasar utang perusahaan adalah $1 juta dan akuntan mengetahui nilai total utang dan ekuitas perusahaan adalah $8 juta, hasil untuk bagian perhitungan ini adalah 0,125.

Kalikan solusinya dengan biaya utang

Gunakan nilai dari langkah ketiga dan kalikan dengan biaya utang.

Untuk contoh ini, pertimbangkan bahwa perusahaan memiliki pinjaman bisnis yang luar biasa dengan tingkat bunga 8%. Ini berarti biaya utang perusahaan adalah 8%. Oleh karena itu, Anda dapat mengalikan 8% dengan 0,125 untuk hasil 0,01, atau 1%.

Temukan tarif pajak perusahaan

Tentukan tarif pajak perusahaan perusahaan. Anda dapat menemukan tarif pajak perusahaan dengan membagi jumlah uang yang dibayarkan dalam pajak dengan total pendapatannya.

Untuk contoh ini, pertimbangkan bahwa tarif pajak perusahaan perusahaan adalah 19%.

Masukkan nilai dalam rumus untuk perhitungan akhir

Gunakan rumus WACC untuk mencari biaya modal. Untuk melakukannya, Anda bisa memasukkan nilai dari langkah sebelumnya ke dalam rumus dan menyelesaikan perhitungan yang diperlukan.

Dalam contoh ini, perhitungannya dapat terlihat seperti ini:

Biaya modal = (.05 + .01) × (1 – .19) = .0486

Ini menghasilkan biaya modal 0,0486, atau 4,86%.

Apa itu biaya ekuitas?

Biaya ekuitas mengacu pada tingkat pengembalian yang dibutuhkan pemegang saham untuk berbagai investasi ekuitas mereka. Dengan kata lain, ini adalah kompensasi yang mereka harapkan dari risiko yang mereka ambil dalam berinvestasi di perusahaan Anda. Berikut adalah beberapa istilah yang harus dipahami dalam hal biaya ekuitas:

Tingkat pengembalian yang diminta: Tingkat pengembalian yang diminta mengacu pada tingkat terkecil yang diharapkan diterima oleh investor berdasarkan investasi mereka. Tingkat ini akan bervariasi tergantung pada risiko yang terkait dengan investasi ekuitas. Tingkat pengembalian yang diperlukan ini juga dikenal sebagai tingkat rintangan.

Ekuitas: Ekuitas mengacu pada perbedaan antara nilai aset dan kewajiban aset. Ini adalah uang yang akan dikembalikan setelah aset dilikuidasi dan hutang dibayar.

Mengapa biaya ekuitas penting?

Biaya ekuitas penting dalam hal penilaian saham. Jika Anda berinvestasi dalam sesuatu, Anda ingin investasi Anda meningkat setidaknya sebesar biaya ekuitas. Biaya ekuitas dapat membantu menentukan nilai investasi ekuitas. Jika Anda memiliki perusahaan, Anda ingin biaya ekuitas Anda menarik bagi calon investor. Ini bisa saling menguntungkan bagi Anda berdua. Secara umum, semakin tinggi risiko, semakin tinggi biaya ekuitas.

Bagaimana menghitung biaya ekuitas

Untuk memahami cara kerja biaya ekuitas, penting untuk mengetahui cara menghitungnya terlebih dahulu. Ada dua metode untuk menghitung biaya ekuitas: Model Diskon Dividen dan Model Penetapan Harga Aset Modal (CAPM). Berikut adalah dua model dan cara menghitung biaya ekuitas:

Model Diskon Dividen (model Gordon)

Metode ini dapat digunakan ketika Anda perlu menentukan nilai dividen saham. Banyak investor dan analis menggunakan model ini ketika memilih saham. Karena melibatkan dividen dan tidak semua perusahaan membayar dividen, itu tidak selalu merupakan pilihan yang layak untuk menghitung biaya ekuitas. Untuk menggunakan metode ini, bagi dividen tahunan dengan harga per saham saat ini dan kemudian tambahkan tingkat pertumbuhan dividen. Anda dapat menggunakan rumus berikut saat menggunakan model diskon dividen:

(Dividen tahunan tahun depan / Harga saham saat ini) + Tingkat pertumbuhan dividen = biaya ekuitas

Berikut adalah beberapa istilah yang perlu diingat ketika menggunakan Model Diskon Dividen:

Harga saham saat ini: Harga saham saat ini mengacu pada harga saham yang paling baru diperdagangkan.

Tingkat pertumbuhan dividen: Ini adalah tingkat pertumbuhan dividen saham yang dinyatakan sebagai persentase.

Dividen: Dividen mengacu pada jumlah total uang yang dibayarkan perusahaan secara teratur kepada investornya dari keuntungannya.

CAPM

Karena banyaknya saham yang tidak membayar dividen, maka CAPM digunakan sebagai alternatif Model Diskon Dividen. CAPM sering digunakan oleh akuntan dan analis. Metode ini juga memperhitungkan risiko yang terkait dengan saham yang bersangkutan. Oleh karena itu, meskipun rumusnya lebih kompleks daripada Model Diskon Dividen, tetapi juga lebih akurat.

Meskipun biaya ekuitas dapat dihitung secara online, Anda juga dapat melakukan pendekatan langsung dengan metode ini. Untuk melakukan yang terakhir, kurangi tingkat pengembalian bebas risiko dari tingkat pengembalian pasar. Kemudian, kalikan ini dengan beta investasi dan tambahkan angka itu ke tingkat pengembalian bebas risiko. Anda dapat menggunakan rumus dan representasi variabel berikut saat mengikuti CAPM.

Ra = Rrf + [Ba (Rm−Rrf)]

Di mana:

Ra = biaya ekuitas (dalam persentase)

Rrf = tingkat pengembalian bebas risiko

Ba = beta dari investasi

Rm = tingkat pengembalian pasar

Saat menggunakan CAPM, perhatikan persyaratan berikut:

• Beta investasi: Beta investasi adalah tingkat risiko aset dalam kaitannya dengan pasar yang lebih luas.
• Tingkat pengembalian bebas risiko: Tingkat pengembalian bebas risiko adalah tingkat pengembalian investasi tanpa risiko.
• Tingkat pengembalian: Tingkat pengembalian mengacu pada keuntungan atau kerugian investasi dibandingkan dengan biaya awalnya.
• Metode CAPM dan Dividend Discount dapat digunakan dalam menentukan biaya ekuitas. Terlepas dari perbedaannya, Anda dapat mengambil langkah umum yang sama saat menghitung. Berikut adalah langkah-langkah dasar untuk mengikuti kedua metode:
• Tentukan variabel rumus. Metode CAPM dan Dividen Diskon memerlukan variabel yang berbeda untuk perhitungan. Untuk metode Diskon Dividen, Anda memerlukan dividen tahunan tahun depan, harga saham saat ini, dan tingkat pertumbuhan dividen. Untuk CAPM, Anda memerlukan tingkat pengembalian bebas risiko, beta investasi, dan tingkat pengembalian pasar. Setelah Anda memiliki variabel-variabel ini, masukkan ke dalam persamaan.
• Hitung biaya ekuitas. Angka yang dihasilkan adalah biaya ekuitas Anda yang dinyatakan sebagai persentase. Ingatlah bahwa semakin rendah biaya ekuitas perusahaan Anda, semakin besar peluang untuk menarik minat investor.

Bagaimana biaya ekuitas berbeda dari biaya modal?

Biaya modal mengacu pada biaya yang harus dikeluarkan perusahaan untuk mengumpulkan lebih banyak dana. Biaya ekuitas, bagaimanapun, adalah tingkat pengembalian yang diharapkan investor untuk diterima dari investasi mereka. Berbeda dengan biaya ekuitas, biaya modal sebenarnya meliputi biaya ekuitas dan biaya utang. Untuk referensi, biaya hutang mengacu pada pengembalian atau bunga yang dibayarkan perusahaan kepada peminjamnya. Baik biaya ekuitas dan biaya modal sering diwakili oleh persentase.