Apa itu biaya modal?

Biaya modal mengacu pada pengembalian yang diharapkan perusahaan atas investasi tertentu untuk membuatnya sepadan dengan pengeluaran sumber daya. Dengan kata lain, biaya modal menentukan tingkat pengembalian yang diperlukan untuk membujuk investor untuk membiayai proyek penganggaran modal.

Biaya modal sangat tergantung pada jenis pembiayaan yang digunakan dalam bisnis. Sebuah bisnis dapat dibiayai melalui utang atau ekuitas. Namun, sebagian besar perusahaan menggunakan campuran ekuitas dan pembiayaan utang. Oleh karena itu, biaya modal berasal dari biaya rata-rata tertimbang dari semua sumber modal.

Bagaimana menghitung biaya modal

Untuk menghitung biaya modal rata-rata tertimbang (WACC), Anda harus terlebih dahulu menghitung biaya utang dan biaya ekuitas, yang diwakili oleh rumus berikut:

Biaya hutang

Biaya hutang mengacu pada tingkat bunga yang dibayarkan atas hutang apa pun, seperti hipotek dan obligasi. Beban bunga adalah bunga yang dibayarkan atas hutang lancar.

Biaya ekuitas

Biaya ekuitas mengacu pada pengembalian yang dibutuhkan perusahaan untuk menentukan apakah persyaratan modal terpenuhi dalam investasi. Biaya ekuitas juga mewakili jumlah permintaan pasar dalam pertukaran untuk memiliki aset dan karena itu menahan risiko kepemilikan.

Biaya ekuitas diperkirakan dengan model penetapan harga aset modal (CAPM):

biaya ekuitas

Dalam rumus ini:

Rf = tingkat pengembalian bebas risiko

Rm = tingkat pengembalian pasar

Beta = perkiraan risiko

Biaya modal rata-rata tertimbang

Biaya modal didasarkan pada rata-rata tertimbang dari biaya utang dan biaya ekuitas.

biaya modal rata-rata tertimbang

Dalam rumus ini:

E = nilai pasar ekuitas perusahaan

D = nilai pasar utang perusahaan

V = jumlah E dan D

Re = biaya ekuitas

Rd = biaya hutang

Tc = tarif pajak penghasilan

Contoh biaya modal

Perusahaan yang beroperasi secara efisien harus memiliki biaya modal yang lebih rendah atau sama dengan pesaingnya dalam industri yang sama. Berikut adalah beberapa contoh biaya modal dan cara menghitungnya:

Contoh 1

New Homes Real Estate Investment Trust sedang menganalisis renovasi dapur dan kamar mandi di 25 rumah apartemen. Renovasi akan menelan biaya $30 juta dan diharapkan dapat menghemat $5 juta per tahun untuk lima tahun ke depan. Ada sedikit risiko bahwa renovasi mungkin tidak menyelamatkan Rumah Baru sebesar $5 juta per tahun. Rumah Baru juga dapat memilih untuk berinvestasi dalam obligasi lima tahun yang memiliki jumlah risiko yang sama, dengan pengembalian 10% per tahun.

Proyek renovasi ini diharapkan menghasilkan pengembalian 16% per tahun ($5.000.000 / $30.000.000). Proyek renovasi adalah investasi yang lebih baik daripada obligasi lima tahun karena tingkat pengembalian yang diminta melebihi pengembalian 10% yang bisa didapat Rumah Baru di tempat lain.

Contoh 2

Perusahaan Emas yang baru dibentuk perlu mengumpulkan modal $1,5 juta untuk membeli kantor dan peralatan yang diperlukan untuk menjalankan bisnisnya. Perusahaan memperoleh $800.000 pertama dengan menjual saham. Pemegang saham menuntut pengembalian 5% atas investasi mereka, sehingga biaya ekuitas adalah 5%.

Perusahaan Emas kemudian menjual 700 obligasi seharga $1.000 masing-masing untuk meningkatkan sisa modal $700.000. Individu yang membeli obligasi tersebut mengharapkan pengembalian 10%, jadi biaya utang Perusahaan Emas adalah 10%.

Nilai pasar total Perusahaan Emas adalah $1,5 juta, dan tarif pajak perusahaannya adalah 25%. Biaya modal rata-rata tertimbang dapat dihitung sebagai:

Contoh WACC

Biaya modal rata-rata tertimbang Perusahaan Emas adalah 6,1%