Apa itu biaya modal?

Biaya modal mengacu pada pengembalian yang diharapkan perusahaan atas investasi tertentu untuk membuatnya sepadan dengan pengeluaran sumber daya. Dengan kata lain, biaya modal menentukan tingkat pengembalian yang diperlukan untuk membujuk investor untuk membiayai proyek penganggaran modal.

Biaya modal sangat tergantung pada jenis pembiayaan yang digunakan dalam bisnis. Sebuah bisnis dapat dibiayai melalui utang atau ekuitas. Namun, sebagian besar perusahaan menggunakan campuran ekuitas dan pembiayaan utang. Oleh karena itu, biaya modal berasal dari biaya rata-rata tertimbang dari semua sumber modal.

Bagaimana menghitung biaya modal

Untuk menghitung biaya modal rata-rata tertimbang (WACC), Anda harus terlebih dahulu menghitung biaya utang dan biaya ekuitas, yang diwakili oleh rumus berikut:

Biaya hutang

Biaya hutang mengacu pada tingkat bunga yang dibayarkan atas hutang apa pun, seperti hipotek dan obligasi. Beban bunga adalah bunga yang dibayarkan atas hutang lancar.

Biaya ekuitas

Biaya ekuitas mengacu pada pengembalian yang dibutuhkan perusahaan untuk menentukan apakah persyaratan modal terpenuhi dalam investasi. Biaya ekuitas juga mewakili jumlah permintaan pasar dalam pertukaran untuk memiliki aset dan karena itu menahan risiko kepemilikan.

Biaya ekuitas diperkirakan dengan model penetapan harga aset modal (CAPM):

biaya ekuitas

Dalam rumus ini:

Rf = tingkat pengembalian bebas risiko

Rm = tingkat pengembalian pasar

Beta = perkiraan risiko

Biaya modal rata-rata tertimbang

Biaya modal didasarkan pada rata-rata tertimbang dari biaya utang dan biaya ekuitas.

biaya modal rata-rata tertimbang

Dalam rumus ini:

E = nilai pasar ekuitas perusahaan

D = nilai pasar utang perusahaan

V = jumlah E dan D

Re = biaya ekuitas

Rd = biaya hutang

Tc = tarif pajak penghasilan

Contoh biaya modal

Perusahaan yang beroperasi secara efisien harus memiliki biaya modal yang lebih rendah atau sama dengan pesaingnya dalam industri yang sama. Berikut adalah beberapa contoh biaya modal dan cara menghitungnya:

Contoh 1

New Homes Real Estate Investment Trust sedang menganalisis renovasi dapur dan kamar mandi di 25 rumah apartemen. Renovasi akan menelan biaya $30 juta dan diharapkan dapat menghemat $5 juta per tahun untuk lima tahun ke depan. Ada sedikit risiko bahwa renovasi mungkin tidak menyelamatkan Rumah Baru sebesar $5 juta per tahun. Rumah Baru juga dapat memilih untuk berinvestasi dalam obligasi lima tahun yang memiliki jumlah risiko yang sama, dengan pengembalian 10% per tahun.

Proyek renovasi ini diharapkan menghasilkan pengembalian 16% per tahun ($5.000.000 / $30.000.000). Proyek renovasi adalah investasi yang lebih baik daripada obligasi lima tahun karena tingkat pengembalian yang diminta melebihi pengembalian 10% yang bisa didapat Rumah Baru di tempat lain.

Contoh 2

Perusahaan Emas yang baru dibentuk perlu mengumpulkan modal $1,5 juta untuk membeli kantor dan peralatan yang diperlukan untuk menjalankan bisnisnya. Perusahaan memperoleh $800.000 pertama dengan menjual saham. Pemegang saham menuntut pengembalian 5% atas investasi mereka, sehingga biaya ekuitas adalah 5%.

Perusahaan Emas kemudian menjual 700 obligasi seharga $1.000 masing-masing untuk meningkatkan sisa modal $700.000. Individu yang membeli obligasi tersebut mengharapkan pengembalian 10%, jadi biaya utang Perusahaan Emas adalah 10%.

Nilai pasar total Perusahaan Emas adalah $1,5 juta, dan tarif pajak perusahaannya adalah 25%. Biaya modal rata-rata tertimbang dapat dihitung sebagai:

Contoh WACC

Biaya modal rata-rata tertimbang Perusahaan Emas adalah 6,1%

Pada artikel ini, kita akan membahas pengertian biaya hutang dan cara kerja biaya hutang, dengan contoh cara menghitung untuk meningkatkan pemahaman Anda.

Apa itu biaya utang?

Biaya utang adalah tingkat bunga yang dibayarkan bisnis atas uang yang terutang. Biaya hutang berlaku untuk semua jumlah terutang, termasuk nilai total pinjaman bisnis dan obligasi. Biaya utang merupakan indikator yang sangat baik dari kesehatan keuangan bisnis, terutama bila dianggap bersama dengan jumlah total utang.

Biasanya, istilah biaya hutang digunakan untuk menggambarkan jumlah hutang setelah pajak dipertimbangkan. Karena biaya bunga dapat dikurangkan dari pajak, biaya hutang setelah pajak lebih kecil dari biaya hutang sebelum dikenakan pajak.

Bagaimana cara kerja biaya utang?

Biaya hutang membentuk struktur modal bisnis, bersama dengan biaya ekuitas. Bisnis harus mengetahui biaya utang dan biaya ekuitas mereka untuk secara efektif membiayai operasi reguler mereka dan upaya ekspansi apa pun. Perhatikan bahwa biaya utang untuk bisnis apa pun biasanya lebih rendah daripada biaya ekuitasnya.

Sebelum mengambil utang baru, pengambil keputusan bisnis mempertimbangkan biaya utang mereka dan potensi pertumbuhan pendapatan yang akan difasilitasi oleh utang mereka. Misalnya, sebuah bisnis dengan biaya utang yang rendah mungkin menganggapnya layak untuk mengambil hipotek $ 1,5 juta untuk toko ritel di negara bagian lain, karena cabang ini diharapkan menghasilkan dua kali lipat jumlah itu pada tahun pertama operasinya. Bisnis dengan biaya hutang yang tinggi dapat menunda pertumbuhan bisnis semacam ini sampai mereka membayar hutang mereka dan meningkatkan arus kas mereka.

Pemilik bisnis dan karyawan yang peduli dengan anggaran perusahaan bukan satu-satunya orang yang tertarik dengan biaya utang. Pemberi pinjaman dan investor juga menilai biaya utang ketika menentukan apakah akan membiayai suatu organisasi. Bisnis dengan biaya utang yang tinggi dipandang sebagai proposisi yang lebih berisiko daripada perusahaan dengan biaya utang yang lebih rendah.

Bagaimana menghitung biaya hutang

Untuk menghitung biaya hutang mereka, bisnis harus mencatat tingkat bunga tahunan untuk semua hutang mereka. Biaya hutang penting untuk menentukan tingkat bunga rata-rata tertimbang bisnis, bukan hanya tingkat bunga rata-rata, karena pinjaman yang lebih besar akan membebani bisnis lebih dari masa pakainya daripada pinjaman yang lebih kecil, bahkan jika tingkat bunganya lebih rendah. Berikut adalah bagaimana Anda menghitung bunga yang efektif untuk digunakan dalam menilai biaya utang:

Suku bunga efektif = (total beban bunga) / (total saldo utang)

Karena biaya utang biasanya mengacu pada tingkat bunga setelah pajak, tingkat bunga efektif dikalikan dengan satu dikurangi tarif pajak perusahaan. Tarif pajak perusahaan adalah jumlah total pajak bisnis, dengan mempertimbangkan pajak federal dan negara bagian. Tarif akhir yang dihitung adalah biaya utang.

Biaya hutang = (total suku bunga) x (1 – total tarif pajak)

Contoh biaya hutang

Change Your Spots Clothing Boutique memiliki dua pinjaman bisnis: hipotek $ 1 juta dengan tingkat bunga tahunan 5% dan pinjaman bisnis $ 400.000 dengan tingkat bunga tahunan 4%. Pemilik butik pakaian melakukan perhitungan berikut untuk menentukan biaya utang mereka:

Tambahkan 5% dan 4% bersama-sama untuk tingkat bunga total 9%.

Kalikan saldo setiap pinjaman dengan tingkat bunganya. $1 juta kali 0,05 sama dengan $50.000. $400.000 kali 0,04 sama dengan $16.000.

Tambahkan $50.000 dan $16.000 bersama-sama dengan total faktor pinjaman per berat sebesar $66.000.

Bagi $66.000 dengan $1,4 juta (jumlah total hutang) untuk menemukan tingkat bunga rata-rata tertimbang 4,71%.

Change Your Spots Clothing Boutique membayar pajak federal 20% dan pajak negara bagian 5% untuk total pajak perusahaan sebesar 25%. Ini mengalikan tingkat bunga rata-rata tertimbang dengan satu dikurangi pajak perusahaan. Dengan kata lain, 4,71% * (1–25%), untuk biaya utang 3,53%.

Perhatikan bahwa Change Your Spots Clothing Boutique memiliki hutang bunga sederhana saja. Beberapa hutang yang lebih kompleks diamortisasi setiap bulan. Bisnis dengan pinjaman amortisasi harus mempertimbangkan bahwa pokok pinjaman mereka menurun setiap bulan dan faktor ini ke dalam perhitungan mereka.

Cara mengurangi biaya hutang

Karena biaya hutang yang rendah memfasilitasi pertumbuhan bisnis dan membuat perusahaan lebih menarik bagi pemberi pinjaman dan investor, banyak bisnis mencoba mengurangi biaya hutang mereka. Kiat-kiat berikut dapat membantu bisnis Anda mengurangi biaya utangnya:

Tingkatkan skor kredit Anda

Skor kredit Anda adalah salah satu faktor terbesar yang menentukan tingkat suku bunga Anda. Meningkatkan skor kredit Anda dapat mengurangi tingkat bunga yang dibayarkan bisnis Anda untuk pinjaman apa pun di masa depan. Mengurangi ketergantungan Anda pada kredit dan membayar hutang yang ada dapat meningkatkan nilai kredit Anda. Periksa laporan kredit Anda secara teratur untuk memastikan bahwa itu tidak mengandung kesalahan yang dapat berdampak negatif pada skor Anda.

Negosiasikan suku bunga yang lebih rendah

Anda tidak perlu menerima tingkat bunga default untuk utang baru. Sementara beberapa pemberi pinjaman akan tetap teguh, yang lain akan terbuka untuk negosiasi. Upaya negosiasi Anda akan paling berhasil jika Anda dapat membuktikan kepada pemberi pinjaman bahwa Anda memiliki risiko yang baik. Anda dapat melakukan ini dengan menggunakan bisnis atau aset pribadi Anda sebagai jaminan atau meminta penjamin untuk menandatangani pinjaman Anda.

Bahkan jika pemberi pinjaman tetap teguh pada tingkat bunga, Anda mungkin dapat menegosiasikan tingkat bunga yang lebih rendah pada waktunya. Membayar lebih dari pembayaran minimum dan membayar cicilan Anda tepat waktu dapat mendorong pemberi pinjaman Anda untuk mengurangi tingkat bunga.

Membiayai kembali pinjaman bisnis Anda

Refinancing pinjaman bisnis Anda melibatkan mengambil pinjaman baru untuk membayar kembali pinjaman Anda yang ada. Refinancing bisa menjadi cara yang baik untuk mengurangi biaya utang Anda jika Anda bisa mendapatkan persyaratan pinjaman baru dengan suku bunga yang lebih menguntungkan. Namun, biaya dokumen hukum, pemeriksaan kredit dan biaya lain yang terkait dengan pembiayaan kembali harus diperhitungkan. Anda dapat membiayai kembali pinjaman bisnis Anda dengan pemberi pinjaman yang ada atau salah satu pesaingnya.

Bayar hutang lebih cepat

Membayar hutang lebih cepat adalah cara lain yang efektif untuk mengurangi biaya hutang Anda. Beberapa pemberi pinjaman mengizinkan Anda melakukan pembayaran ekstra dan menutup pinjaman Anda lebih cepat, tanpa penalti. Lainnya membebankan biaya keluar untuk membayar pinjaman sebelum persyaratan pembayaran telah dipenuhi. Anda dapat menghindari biaya keluar dengan menegosiasikan kembali persyaratan pembayaran pinjaman Anda.

Apa rumus biaya modal?

Rumus biaya modal adalah perhitungan yang digunakan analis untuk menemukan biaya modal perusahaan. Rumus tersebut mengukur biaya sebenarnya dari uang yang diperoleh dan digunakan perusahaan untuk bisnis mereka. Ini mungkin termasuk dana dari upaya penggalangan dana, penjualan saham bursa atau distribusi obligasi yang membayar bunga.

Karena masing-masing dana ini memerlukan elemen pembayaran atau pembayaran di muka, formula biaya modal dapat memberi tahu analis berapa banyak uang yang harus digunakan perusahaan setelah mempertimbangkan berapa biaya untuk memperoleh modal yang mereka butuhkan.

Berikut adalah rumus biaya modal:

Biaya modal = [(nilai pasar ekuitas total nilai pasar utang dan ekuitas) × biaya ekuitas] + [(nilai pasar utang total nilai pasar utang dan ekuitas) × biaya utang × (1 – pajak perusahaan kecepatan)]

Siapa yang menggunakan rumus biaya modal?

Perusahaan mana pun dapat memperoleh manfaat dari penggunaan rumus biaya modal, karena dapat memberi tahu mereka tentang posisi keuangan mereka. Ini dapat membantu mereka membuat keputusan tentang operasi masa depan atau inisiatif baru, karena perusahaan hanya boleh mengambil proyek baru yang dapat menghasilkan pengembalian yang bernilai lebih dari biaya modal yang dibutuhkannya.

Investor yang menjadi pemegang saham perusahaan juga dapat menggunakan rumus biaya modal untuk menentukan apakah mereka harus berinvestasi di suatu perusahaan. Ini karena investor mungkin hanya ingin menaruh uang pada perusahaan yang menunjukkan biaya modal rendah atau margin keuntungan yang secara konsisten melebihi biaya modal mereka.

Elemen rumus biaya modal

Berikut adalah komponen utama yang digunakan rumus biaya modal:

Biaya ekuitas

Biaya ekuitas mengacu pada jumlah uang yang harus dibayarkan perusahaan kepada investornya untuk proyek atau investasi tertentu. Sebuah perusahaan dapat menentukan biaya ekuitasnya dengan menggunakan model penetapan harga aset modal (CAPM) yang terlihat seperti ini:

Biaya saham biasa = tingkat bebas risiko + [beta × (pengembalian pasar yang diharapkan – tingkat bebas risiko)]

Biaya hutang

Biaya hutang termasuk uang yang dipinjam bisnis dari bank atau sumber keuangan lainnya. Perusahaan dapat mempertimbangkan pinjaman bisnis jangka pendek atau jangka panjang yang mereka ambil untuk mendanai bisnis mereka saat menghitung biaya utang mereka. Untuk mencari biaya utang, Anda dapat menggunakan rumus berikut:

Biaya hutang = bunga efektif × (1 – tarif pajak marjinal)

Nilai pasar ekuitas

Nilai pasar ekuitas adalah nilai saham perusahaan yang beredar. Ini dapat merujuk pada saham yang dimiliki oleh anggota dewan internal maupun yang dimiliki oleh pemegang saham. Untuk menemukan nilai pasar ekuitas, Anda dapat menggunakan rumus ini:

Nilai pasar ekuitas = harga saham saat ini × saham beredar

Nilai pasar utang

Nilai pasar utang mengacu pada berapa banyak utang yang dimiliki perusahaan saat ini. Sebagian besar analis atau akuntan menemukan nilai pasar utang perusahaan di neraca untuk tahun tersebut. Namun, Anda juga dapat mengurangi hutang usaha dari total hutang perusahaan untuk menemukan nilai pasar hutang.

Tarif pajak efektif

Tarif pajak efektif adalah tarif pajak rata-rata yang dibayarkan perusahaan. Rumus untuk mencari tarif pajak efektif terlihat seperti ini:

Tarif pajak efektif = beban pajak penghasilan laba sebelum pajak

Total nilai pasar utang dan ekuitas

Nilai pasar total utang dan ekuitas dihasilkan dari kombinasi nilai ekuitas dan utang perusahaan. Untuk menemukan nilai pasar total utang dan ekuitas, Anda cukup menambahkan nilai utang perusahaan ke nilai ekuitasnya.

Cara menghitung biaya modal menggunakan rumus biaya modal

Berikut adalah beberapa langkah cara menggunakan rumus biaya modal:

Bagi nilai pasar ekuitas dengan total nilai pasar utang dan ekuitas

Temukan nilai pasar ekuitas dan nilai pasar total utang dan ekuitas. Kemudian, bagi nilai pasar ekuitas dengan total nilai pasar utang dan ekuitas.

Misalnya, jika nilai pasar ekuitas perusahaan adalah $5 juta dan nilai pasar gabungan dari utang dan ekuitasnya adalah $8 juta, hasil untuk bagian perhitungan ini adalah 0,625.

Kalikan solusinya dengan biaya ekuitas

Temukan biaya ekuitas dan kalikan dengan hasil membagi nilai ekuitas dengan nilai gabungan hutang dan ekuitas. Anda dapat menemukan biaya ekuitas menggunakan CAPM.

Mempertimbangkan contoh, jika biaya ekuitas perusahaan adalah 8%, Anda dapat mengalikan 0,08 dengan 0,625 untuk hasil 0,05, atau 5%.

Bagi nilai pasar utang dengan total nilai pasar utang dan ekuitas

Temukan nilai pasar utang dan bagi dengan nilai total utang dan ekuitas. Akuntan biasanya mencantumkan nilai pasar utang pada neraca perusahaan, sehingga sebagian besar analis mengambil nilai ini dari sumber itu.

Melanjutkan contoh, jika nilai pasar utang perusahaan adalah $1 juta dan akuntan mengetahui nilai total utang dan ekuitas perusahaan adalah $8 juta, hasil untuk bagian perhitungan ini adalah 0,125.

Kalikan solusinya dengan biaya utang

Gunakan nilai dari langkah ketiga dan kalikan dengan biaya utang.

Untuk contoh ini, pertimbangkan bahwa perusahaan memiliki pinjaman bisnis yang luar biasa dengan tingkat bunga 8%. Ini berarti biaya utang perusahaan adalah 8%. Oleh karena itu, Anda dapat mengalikan 8% dengan 0,125 untuk hasil 0,01, atau 1%.

Temukan tarif pajak perusahaan

Tentukan tarif pajak perusahaan perusahaan. Anda dapat menemukan tarif pajak perusahaan dengan membagi jumlah uang yang dibayarkan dalam pajak dengan total pendapatannya.

Untuk contoh ini, pertimbangkan bahwa tarif pajak perusahaan perusahaan adalah 19%.

Masukkan nilai dalam rumus untuk perhitungan akhir

Gunakan rumus WACC untuk mencari biaya modal. Untuk melakukannya, Anda bisa memasukkan nilai dari langkah sebelumnya ke dalam rumus dan menyelesaikan perhitungan yang diperlukan.

Dalam contoh ini, perhitungannya dapat terlihat seperti ini:

Biaya modal = (.05 + .01) × (1 – .19) = .0486

Ini menghasilkan biaya modal 0,0486, atau 4,86%.