Contoh

Amazon terkenal membuat berita pada tahun 2017 ketika ia mengakuisisi Whole Foods dengan harga $14 miliar. Akuisisi ini tidak hanya memungkinkan Amazon tampil di industri grosir, tetapi juga memberikan raksasa ritel akses ke kumpulan data konsumen unik Whole Foods. Informasi itu mungkin membantu Amazon untuk menyempurnakan iklan dan promosinya untuk lebih baik memenuhi kebutuhan kliennya.

Perusahaan mana yang bisa diakuisisi dan mengapa?

Kemungkinan Anda pernah mendengar tentang akuisisi di antara perusahaan-perusahaan besar, seperti kesepakatan Amazon/Whole Foods. Namun, akuisisi juga terjadi dengan perusahaan-perusahaan berukuran kecil hingga menengah.

Perusahaan-perusahaan besar sering kali mengakuisisi yang lebih kecil yang menunjukkan tanda-tanda potensi pertumbuhan di bidang di mana mereka ingin berkembang. Perusahaan-perusahaan kecil ini sering memiliki produk yang serupa dengan perusahaan yang lebih besar. Sebagai contoh, ketika Facebook mengakuisisi aplikasi pesan WhatsApp dengan harga $19 miliar, itu memungkinkan platform media sosial tersebut untuk mendapatkan pendapatan dari lebih banyak sumber dan menawarkan layanan yang lebih beragam. Facebook menyadari bahwa banyak penggunanya bepergian dan perlu menghubungi satu sama lain secara gratis, terlepas dari lokasi mereka; teknologi WhatsApp akan memungkinkan mereka melakukannya.

Perusahaan juga dapat mencari untuk mengakuisisi pesaing yang lebih kecil sebelum pesaing-pesaing itu berkembang dan menjadi ancaman. Dalam hal tersebut, mereka dapat menggoda startup-startup kecil tersebut dengan pembayaran tunai atau saham yang substansial sebagai imbalan untuk akuisisi. Perusahaan-perusahaan tersebut dapat memilih untuk menerima kompensasi ini dan memanfaatkan sumber daya perusahaan yang lebih besar, daripada mengambil risiko kegagalan bisnis jangka panjang.

Akuisisi vs. pengambilalihan vs. penggabungan?

Mungkin kedengarannya sama, tetapi istilah-istilah ini memiliki makna dan aplikasi yang sama sekali berbeda dalam konteks ini:

Akuisisi. Dalam akuisisi, perusahaan yang mengakuisisi menyerap perusahaan target. Akuisisi umumnya terjadi antara perusahaan yang lebih besar dan lebih kecil dan dilakukan dengan niat baik. Sebagian besar waktu, dewan direksi perusahaan yang lebih kecil menyetujui akuisisi, karena itu akan berarti akses ke sumber daya perusahaan yang lebih besar. Kedua belah pihak meninjau aset masing-masing, laporan keuangan, dan kondisi pasar untuk memastikan akuisisi akan menjadi situasi yang saling menguntungkan bagi semua orang.

Pengambilalihan. Pengambilalihan mirip dengan akuisisi, tetapi biasanya merupakan peristiwa yang bersifat bermusuhan. Sebagai contoh, perusahaan yang lebih besar dapat mengambil alih perusahaan yang lebih kecil, bahkan jika dewan direksi perusahaan yang lebih kecil tidak menyetujui transaksi tersebut. Pengambilalihan sering terjadi ketika perusahaan yang lebih besar ingin menghilangkan kompetisi dan mendominasi pasar.

Penggabungan. Penggabungan adalah perjanjian yang saling menguntungkan yang umumnya terjadi antara perusahaan-perusahaan berukuran serupa, meskipun bisa terjadi antara perusahaan-perusahaan dari segala ukuran. Perusahaan yang bergabung adalah sejajar dan sering ingin bergabung untuk mendapatkan karyawan baru, teknologi, sumber daya, dan akses ke pasar. Kedua perusahaan percaya bahwa entitas tunggal yang lebih kuat dan baru akan bermanfaat bagi semua pihak. Salah satu contoh penggabungan yang berhasil terjadi antara raksasa minyak Exxon dan Mobil pada tahun 1998. Kedua perusahaan raksasa ini bergabung senilai $75 miliar ketika persaingan global ketat dan harga minyak rendah. Pemegang saham terkadang juga dapat diuntungkan dari penggabungan, karena mereka berpotensi dapat meningkatkan harga saham dalam jangka panjang.

Sayangnya, penggabungan tidak selalu berakhir bahagia. Ambil contoh penggabungan AOL dan Time Warner — peristiwa yang sering disebut sebagai penggabungan terburuk sepanjang masa. Time Warner ingin memiliki kehadiran online dan akses ke jutaan pelanggan AOL. AOL ingin akses ke jaringan kabel dan konten Time Warner. Terdengar seperti kemenangan bagi kedua belah pihak. Sayangnya, budaya kedua bisnis tersebut bertabrakan dengan cara yang sedemikian rupa sehingga membuat kolaborasi menjadi sulit. Kemudian datang ledakan gelembung dot-com, ketika nilai AOL jatuh dari $226 miliar menjadi sekitar $20 miliar. Sisanya adalah sejarah.

Apa keuntungan dan kerugian dari akuisisi?

Keuntungan:

• Biaya lebih rendah. Perusahaan yang mengakuisisi mungkin mendapat manfaat dari biaya yang lebih rendah. Misalnya, akuisisi tersebut mungkin meningkatkan kapasitasnya untuk memproduksi barang atau menyediakan layanan; bahkan mungkin menerima diskon dari pemasok untuk pesanan yang lebih besar. Perusahaan yang mengakuisisi juga dapat mengurangi biaya dengan melakukan pemutusan hubungan kerja terhadap karyawan yang melakukan pekerjaan yang sama.
• Paparan pada audiens yang berbeda. Mengakuisisi sebuah perusahaan dapat memberikan peluang kepada pihak yang mengakuisisi untuk mengakses pasar baru dan mendapatkan klien baru. Sebagai contoh, jika sebuah perusahaan ritel mengakuisisi perusahaan lain di luar negeri, basis pelanggannya dapat berkembang untuk mencakup pasar luar negeri yang baru. Dengan mendapatkan akses ke produk yang berbeda, pihak yang mengakuisisi juga mungkin menemukan peluang untuk beriklan bersama kepada pelanggan-pelanggannya. Sebuah toko selancar yang mengakuisisi toko papan dayung, misalnya, mungkin dapat menjual kedua jenis papan, serta produk terkait yang pelanggannya belum tahu bahwa mereka inginkan sebelumnya.

Kerugian Potensial:

• Masalah budaya. Akuisisi dapat menyebabkan konflik budaya di antara populasi karyawan. Perusahaan-perusahaan yang memiliki budaya yang sangat berlawanan mungkin menemukan bahwa pekerjanya tidak seberani bekerja sama. Dinamika ini dapat menyebabkan lingkungan kerja yang beracun yang membuat karyawan enggan pergi ke tempat kerja. Tidak ada yang menginginkan itu.
• Hutang yang meningkat. Mengakuisisi sebuah perusahaan tidaklah murah. Ada banyak biaya, mulai dari biaya administrasi dan biaya pengacara hingga biaya akuntansi dan harga aset. Biaya-biaya ini dapat bertambah dan meninggalkan perusahaan yang mengakuisisi dengan hutang yang signifikan.
• Redundansi. Jika perusahaan yang diakuisisi terlalu mirip, perusahaan yang mengakuisisi mungkin menghadapi masalah redundansi, yang dapat mengakibatkan pemecatan dan rendahnya semangat kerja.

Jenis perusahaan seperti apa yang sebaiknya Anda cari untuk diakuisisi?

Menemukan perusahaan yang tepat untuk diakuisisi bisa sulit. Bahkan, pembeli sering kali memperkirakan manfaat yang diharapkan dari akuisisi sambil meremehkan biaya satu kali yang terkait dengan pembelian.

Jika Anda sedang mempertimbangkan untuk mengakuisisi bisnis lain, sangat penting bahwa Anda secara menyeluruh menilai nilai pasar dan posisi keuangan bisnis tersebut saat ini, serta hambatan potensial yang mungkin Anda hadapi, seperti benturan budaya.

Berikut beberapa karakteristik yang perlu dicari:

• Keuangan yang baik. Penting untuk memastikan bahwa bisnis yang ingin Anda akuisisi menghasilkan keuntungan yang baik, berkembang dengan baik, dan memiliki hutang minimal. Sebelum Anda mengambil langkah, pastikan untuk benar-benar memeriksa laporan keuangan perusahaan, termasuk neraca, laporan laba rugi, dan laporan arus kas, untuk menghindari adanya kejutan.
• Masalah hukum minimal. Gugatan dapat sangat mahal dan juga dapat berdampak negatif pada reputasi perusahaan, mengurangi penjualan. Periksa citra publik dan sejarah hukum perusahaan yang Anda minati saat Anda melakukan penelitian Anda.
• Budaya dan kebijakan yang kompatibel. Karena budaya perusahaan sangat penting untuk kesuksesan, cari perusahaan dengan kebijakan dan rencana manfaat Sumber Daya Manusia yang serupa. Jika karyawan terbiasa dengan waktu libur berbayar yang fleksibel tetapi setelah akuisisi sekarang dibatasi menjadi 10 hari libur, mereka mungkin menjadi marah atau bahkan berhenti.
• Produk dan pasar. Anda juga bijak untuk menilai bagaimana produk dan layanan perusahaan yang diakuisisi akan tumpang tindih dengan produk Anda. Anda mencari titik temu, perusahaan dengan produk yang serupa tetapi tidak terlalu serupa. Saat melakukan penilaian Anda, pastikan untuk mempertimbangkan standar industri dan informasi pihak ketiga lainnya, yang mungkin membantu Anda tetap realistis saat melangkah ke depan.

Namun, beberapa akuisisi gagal. Tingkat kegagalan merger dan akuisisi adalah antara 70% dan 90%. Kegagalan sinergi dan konflik budaya merupakan dua penyebab kegagalan tersebut.

Definisi akuisisi

Akuisisi berarti mendapatkan sesuatu untuk memilikinya dan mengambil manfaat atau menghasilkan nilai darinya. Dalam strategi bisnis, ia membeli sebagian besar saham perusahaan target untuk menguasainya. Pengakuisisi dapat berupa individu, perusahaan, atau pemerintah – yang terakhir dikenal sebagai nasionalisasi.

Sebagai bagian dari perjanjian pembelian, pengakuisisi sering membeli saham perusahaan dan aset lainnya. Itu memungkinkannya untuk membuat keputusan tentang aset yang baru diakuisisi tanpa persetujuan dari pemegang saham perusahaan target lainnya.

Akuisisi dapat memakan waktu lama dan melibatkan proses yang membuat frustrasi. Prosesnya bisa memakan waktu lebih cepat (hingga tiga bulan); tetapi, itu juga bisa memakan waktu hingga satu tahun atau lebih.

Perbedaan antara akuisisi, merger, dan akuisisi

Dalam akuisisi, baik pengakuisisi maupun target, masih ada. Target tetap menjalankan usahanya sebagai organisasi independen.

Setelah akuisisi selesai, pengakuisisi menjadi perusahaan induk, sedangkan perusahaan target menjadi anak perusahaan.

Akuisisi bisa ramah atau tidak ramah (atau bermusuhan). Saat bersahabat, manajemen perusahaan target menyetujui pembelian tersebut. Tidak ada perlawanan dari mereka.

Sebaliknya, dalam akuisisi yang tidak bersahabat, manajemen tidak setuju dan sering kali melibatkan perlawanan. Inilah yang biasa kita sebut “pengambilalihan”. Untuk menarik pemegang saham yang ada, pihak pengakuisisi biasanya akan menawar dengan harga yang lebih tinggi dari nilai wajar perusahaan.

Merger adalah menggabungkan dua perusahaan menjadi satu. Dua perusahaan sepakat untuk mengintegrasikan operasi mereka. Satu perusahaan bertahan, atau keduanya membentuk perusahaan baru dengan komposisi manajemen berasal dari keduanya. Integrasi tersebut meningkatkan skala ekonomi dan kekuatan pasar dari perusahaan yang bertahan.

Alasan untuk akuisisi

Motif utama untuk akuisisi adalah menciptakan nilai, yaitu manfaat lebih tinggi dari harga yang dibayarkan. Jika akuisisi menciptakan nilai bagi perusahaan publik, laba per saham pengakuisisi harus naik, meskipun tidak selalu.

Penciptaan nilai dapat mengambil berbagai bentuk, termasuk:

• Meningkatkan kekuatan pasar melalui pangsa pasar yang lebih signifikan dan lebih banyak dominasi atas rantai pasokan
• Pengurangan biaya melalui skala ekonomi dan cakupan ekonomi yang lebih signifikan
• Diversifikasi bisnis jika melibatkan akuisisi bisnis yang tidak terkait, menghindari konsentrasi risiko dalam satu bisnis.
• Mensinergikan kompetensi inti dan keterampilan seperti dalam teknologi produksi, kontrol keuangan, atau distribusi.

Jenis akuisisi

Berdasarkan keterkaitan antara bisnis perusahaan target dan bisnis pengakuisisi, ada tiga jenis akuisisi:

• Akuisisi horizontal
• Akuisisi vertikal
• Akuisisi terkait atau konglomerat

Dua yang pertama sering disebut sebagai akuisisi terkait. Keduanya melibatkan dua perusahaan yang masih berada dalam rantai pasok yang sama.

Dalam akuisisi horizontal, perusahaan target adalah pesaing mereka. Strategi ini memberikan keuntungan dalam meningkatkan kekuatan pasar (pangsa pasar yang lebih signifikan) dan mengurangi biaya (skala ekonomi dan ruang lingkup ekonomi).

Dalam akuisisi vertikal, pengakuisisi membeli perusahaan yang masih dalam rantai pasokan yang sama. Mereka mungkin pemasok, distributor, atau pengecer. Strategi ini berusaha untuk mengeksploitasi nilai tambah dari rantai nilai. Misalnya, pengakuisisi membeli distributor untuk mendominasi jaringan distribusi, memaksa pesaing untuk membangun sendiri.

Akuisisi yang tidak terkait melibatkan dua bisnis yang sama sekali berbeda dan tidak berada dalam rantai pasokan yang sama. Misalnya, perusahaan pertambangan mengakuisisi perusahaan elektronik. Keuntungan dari strategi ini adalah untuk mendiversifikasi sumber pendapatan dan meminimalkan risiko di salah satu bisnis. Jika bisnis pertambangan gagal, pemilik masih menghasilkan pendapatan dari bisnis elektronik.

Keuntungan akuisisi

Mengambil alih perusahaan lain adalah salah satu cara untuk tumbuh, selain melalui strategi pertumbuhan internal. Acquirer dapat meningkatkan ukuran dan nilai perusahaan mereka dengan mencapai skala ekonomi, mensinergikan kompetensi inti, mengurangi biaya, dan mengamankan rantai pasokan.

Berikut ini adalah keuntungan pengakuisisi:

• Meningkatkan kekuatan pasar. Pengakuisisi dapat membeli pesaing mereka untuk meningkatkan pangsa pasar. Pangsa pasar yang lebih besar harus meningkatkan daya tawarnya atas pemasok dan pembeli.
• Mengatasi hambatan masuk. Dinding berasal dari faktor-faktor seperti loyalitas merek, skala ekonomi, dan jaringan distribusi. Mendirikan perusahaan baru berarti harus membangun ketiganya dari awal, dan akuisisi adalah solusinya.
• Mengatasi kehilangan waktu. Perusahaan target sudah memiliki fasilitas produksi, pasar, nama merek, dan aset tidak berwujud lainnya yang mapan, yang berguna dalam membangun posisi kepemimpinan. Jadi, pengakuisisi tidak perlu membangun bisnis dari awal karena pengambilalihan dapat membantu mencapai posisi pasar yang kuat dengan segera.
• Risiko lebih rendah. Mengambil alih perusahaan meminimalkan risiko yang terkait dengan pendirian perusahaan baru, seperti regulasi, menargetkan pasar, membangun jaringan distribusi, mengamankan pasokan, dan membangun fasilitas produksi.
• Pengurangan biaya. Perusahaan yang mengakuisisi mendapat manfaat dari skala ekonomi dan cakupan ekonomi yang lebih signifikan. Mereka, misalnya, dapat menggabungkan fasilitas produksi yang dimiliki oleh perusahaan target. Selain itu, perusahaan dapat meminimalkan risiko dan biaya pengembangan produk baru.
• Sinergi kompetensi inti. Misalnya, pengakuisisi memiliki kompetensi inti dalam teknologi produksi. Sedangkan perusahaan target memiliki jaringan distribusi yang luas. Pengakuisisi dapat mengintegrasikan kedua kompetensi tersebut.
• Hindari pembalasan dari perusahaan yang sudah ada. Membeli perusahaan adalah cara yang mudah untuk memasuki pasar baru yang mungkin sulit ditembus. Seringkali, ketika memasuki pasar baru, perusahaan yang sudah ada akan berusaha mencegah masuknya perusahaan baru.
• Pengakuisisi dapat menutupi kerugian dalam satu bisnis dengan membeli perusahaan lain yang tidak berada dalam rantai pasokan yang sama.

Mengapa akuisisi gagal?

Meskipun dapat meningkatkan, misalnya, pangsa pasar, namun kegagalan integrasi kedua bisnis menimbulkan masalah serius. Itu pada akhirnya mengarah pada kegagalan, yang mungkin tidak terlihat dalam jangka pendek.

Keberhasilan strategi akuisisi tergantung pada dua faktor:

• Penciptaan nilai
• Integrasi yang berhasil

Benturan dua budaya dan nilai perusahaan seringkali menghambat integrasi perusahaan target ke dalam perusahaan induk. Hal tersebut menyebabkan kegagalan dalam menjalin hubungan kerja yang efektif. Selain masalah budaya, tiga alasan akuisisi gagal menciptakan nilai adalah:

• Sasaran salah. Manajemen mungkin melebih-lebihkan potensi manfaat ekonomi dan mengabaikan potensi risiko dari pembelian. Itu berakhir dengan memilih target yang salah.
• Harga tinggi. Dalam pengambilalihan yang tidak bersahabat, pengakuisisi sering kali membayar harga yang jauh lebih tinggi daripada nilai wajar target. Tujuannya tentu saja untuk membujuk pemegang saham target dan menyerahkan sahamnya.

Hutang besar. Manajemen target seringkali menambah utang perusahaan ketika mereka tahu akan diakuisisi. Tujuan mereka adalah membuat perusahaan tidak menarik untuk dibeli. Jika Anda tidak sadar, tanggung jawab tersebut tentunya akan menjadi beban di kemudian hari.